一、2021华侨城文(wén)化旅游节云南區(qū)域启动***大理(lǐ)又(yòu)增文(wén)旅***新(xīn)名片***

缤纷欢乐游，就来华侨城!6月19日，由华侨城云南區(qū)域云南集团、世博集团、文(wén)投集团主办，华侨城大理(lǐ)公司、君看文(wén)化承办的“2021华侨城文(wén)化旅游节云南區(qū)域启动仪式暨派对式戏剧《幻境2099》启幕”活动在大理(lǐ)古城平等路3号变压工厂园區(qū)举行。

这场充满文(wén)化旅游韵味、创新(xīn)酷炫产品、健康美好生活追求的启幕活动，向游客展示了文(wén)旅融合的独特魅力，也充分(fēn)展示了华侨城创新(xīn)创想，以节促旅，将在地资源优势、投资优势、发展优势完美结合，助力云南文(wén)旅产业转型升级，為(wèi)社会经济发展带来全新(xīn)的生机与活力!

聚焦康旅休闲

35项主题活动、50余款产品“欢乐接力”

夜色降临，炫彩的灯光亮起，大理(lǐ)的夜晚被瞬间点燃。酷炫的灯光、欢乐的演出、特色非遗展示等精彩内容，带给现场观众一场文(wén)旅融合的全新(xīn)盛宴。

今年的文(wén)化旅游节是华侨城第四届文(wén)化旅游节，以“缤纷欢乐游，就来华侨城”為(wèi)主题，将从6月19日延续至10月31日。期间，华侨城集团将实施“欢乐接力计划”，开展6月城市度假季、7月電(diàn)音狂欢季、8月康养休闲季、9月國(guó)风艺术季、10月美食潮玩季五大专题季活动，推出500余款产品，营造“每月都有(yǒu)专属體(tǐ)验，每月都有(yǒu)全新(xīn)产品”的氛围，其中，云南區(qū)域将全域协同，打造“康旅休闲”新(xīn)高潮。

七彩云南，旅游天堂。本届华侨城文(wén)化旅游节云南區(qū)域启动仪式在大理(lǐ)启航后，华侨城云南區(qū)域旗下22家文(wén)旅企业，还将围绕大理(lǐ)古城、巍山(shān)古城、西双版纳小(xiǎo)普希、九乡旅游风景區(qū)、轿子雪(xuě)山(shān)、香格里拉巴拉格宗等景區(qū)景点精心策划35项康旅休闲主题活动，推出“花(huā)橙生物(wù)多(duō)样卡”“花(huā)橙风花(huā)雪(xuě)月卡”“花(huā)橙世界恐龙谷卡”等50余款區(qū)域产品，带领消费者领略云南美好生活，持续擦亮“云南旅游金字招牌”，助力云南“健康生活目的地牌”打造。

聚积全域力量

打造“一省多(duō)城一城多(duō)点”新(xīn)康旅发展格局

云南省提出“三张牌”战略，是云南生态资源、旅游资源、民(mín)族风情、人文(wén)环境等诸多(duō)方面“比较优势”的集中體(tǐ)现，这也是华侨城布局全域旅游、深耕云南文(wén)旅市场的着力点。作為(wèi)聚焦文(wén)化和旅游产业发展的大型中央企业，华侨城始终坚持党的全面领导，勇担发展使命，不断满足人民(mín)群众对美好生活的向往。

2017年，华侨城牵手云南，以“全區(qū)域、全天候、全季节、全龄段、全要素、全产业链”的全域旅游发展战略助力云南全域旅游发展。四年多(duō)来，华侨城以云南集团“资本+”、世博集团“旅游+”、文(wén)投集团“文(wén)化+”為(wèi)定位，围绕云南大滇西旅游环線(xiàn)建设，沿昆大丽、滇东南、滇西南旅游环線(xiàn)和“昆明-版纳-普洱-德宏-腾冲”康养黄金走廊全面布局，并通过探索“康旅小(xiǎo)镇”“欢乐雨林”“欢乐田园”“美丽乡村”等产品，发展新(xīn)文(wén)旅、康旅产业。

截至目前，华侨城已在云南12个州市完成投资超900亿元，布局文(wén)旅产业、康旅休闲、美丽乡村、文(wén)化演艺等诸多(duō)业務(wù)板块80余个项目，持续打造着“以点成線(xiàn)、以線(xiàn)成面、一省多(duō)城、一城多(duō)点”的全域旅游发展格局。今年，华侨城还将在云南继续呈现18个重点文(wén)旅、康旅项目，除目前启幕的派对式戏剧《幻境2099》外，世博园改造提升首期文(wén)旅项目、普洱茶康养小(xiǎo)镇、德宏生态田园耕读馆、西双版纳欢乐雨林、九乡旅游區(qū)、轿子雪(xuě)山(shān)、巍山(shān)古城、建水古城、保山(shān)梦幻腾冲温泉度假、马家大院沉浸式剧目等文(wén)旅项目也将呈现，力争将2021年打造為(wèi)华侨城云南區(qū)域的文(wén)旅呈现年和产品创新(xīn)年。

聚力创新(xīn)创想

科(kē)技与艺术完美结合打造大理(lǐ)文(wén)旅新(xīn)名片

2018年，华侨城集团进入大理(lǐ)，共同参与大理(lǐ)古城特色小(xiǎo)镇的建设，為(wèi)大理(lǐ)文(wén)化旅游创新(xīn)发展添砖加瓦。面对大理(lǐ)古城的深厚底蕴，华侨城在这里率先制定“灯塔计划”，即以变压工厂园區(qū)创意建设為(wèi)核心，持续推动周边项目提升，致力于点亮大理(lǐ)古城北片區(qū)，实践大理(lǐ)全域旅游发展战略。

在2021华侨城文(wén)化旅游节启动仪式现场，由华侨城大理(lǐ)公司携手君看文(wén)化共同打造的全新(xīn)概念演艺作品派对式戏剧《幻境2099》正式在变压工厂园區(qū)启幕。

变压工厂原是老厂房，哈佛大學(xué)青年建筑师张继元夫妇以“变压”為(wèi)改造创意，以新(xīn)旧世界的融合為(wèi)目的，串联起整个空间的过去、现在和未来。园區(qū)内包含变压剧场、文(wén)创超市、天堂书院、民(mín)艺工坊、多(duō)媒體(tǐ)餐厅、精酿啤酒工坊等产品。视觉上，旧厂房封闭框架被光影切割，在3500平米的场地形成具有(yǒu)冲击力的情绪酒吧、欲望花(huā)园、秘密试验场与心音嗨场四大主题空间。这里构成了派对式戏剧《幻境2099》的舞台。

由《幻境2099》艺术总监、知名艺术家、中央美院教授费俊带领十位青年艺术家领衔创作的艺术装置成為(wèi)这部剧的另一亮点。剧场艺术装置配合剧情，结合人工智能(néng)、情感计算、程控机械臂、数据可(kě)视化等科(kē)技，剧场内“创造”出诸如倾诉盒子、情绪医院、研发空间、幼稚食堂等可(kě)以洞见未来的许多(duō)艺术作品。

除视觉艺术、科(kē)技创新(xīn)，《幻境2099》也富有(yǒu)时代寓意。“《幻境2099》在轻松愉快的节奏之下，呈现了科(kē)技裹挟中被欲望驱使的挣扎、困顿、迷失和自我救赎的当代景观。”《幻境2099》总导演杨乐阐述了他(tā)创作这部戏剧的初衷。大理(lǐ)作為(wèi)旅游胜地，其旅游區(qū)消费核心人群对“人与自然、人与生活、人与人”的关系解读有(yǒu)着强烈的精神诉求，而《幻境2099》对未来与当下的本我思考则让观众“回归本心”，实现“人生的变压”。

未来，希望通过这部剧，更深层次地挖掘和體(tǐ)现大理(lǐ)的深厚文(wén)化内涵和多(duō)元精神空间，集合更多(duō)有(yǒu)趣年轻人来这里参与和表达他(tā)们对于时代进程的思考，打造一个青年聚合的潮玩场，力争将《幻境2099》打造為(wèi)文(wén)旅行业的新(xīn)物(wù)种和大理(lǐ)面向世界的新(xīn)名片。

华侨城·大理(lǐ)王宫

参考价格：参考均价 17000元/㎡

楼盘地址：大理(lǐ)天龙八部影视城旁

楼盘電(diàn)话： 400-819-6498转 000567

二、华侨城為(wèi)啥是央企单位

1.1、致力于成為(wèi)世界一流的旅游企业

深圳华侨城股份有(yǒu)限公司是以文(wén)化旅游和房地产开发為(wèi)双主业的现代服務(wù)型企业，是华侨城集团旗下重要成员企业。公司业務(wù)始于 1985年，1997年由华侨城集团有(yǒu)限公司独家发起设立并在深交所挂牌上市。经过 30余年的发展，公司投资和建设项目覆盖全國(guó)近 100座城市。2021年，公司完成了“十四五”发展规划的编制工作，以旅游為(wèi)核心增長(cháng)极，以创新(xīn)和数字化為(wèi)新(xīn)动能(néng)，围绕旅游、城镇化和互联网三大业務(wù)，采取“文(wén)化+旅游+新(xīn)型城镇化”和“旅游+互联网+金融”战略，致力于成為(wèi)具有(yǒu)全球竞争力的世界一流旅游企业。

公司第一大股东為(wèi)华侨城集团，实控人為(wèi)國(guó)務(wù)院國(guó)资委。华侨城的第一大股东為(wèi)华侨城集团，持股比例為(wèi) 47.97%，集团曾向华侨城注入华侨城房地产股权、深圳南山(shān)土地等资产，為(wèi)上市公司赋能(néng)。2015年公司引入前海人寿保险作為(wèi)第二大股东，截至 2021年末持股比例 7.29%，民(mín)营资本的入股有(yǒu)助于公司股权的多(duō)元化，激发國(guó)有(yǒu)企业活力。公司实控人為(wèi)國(guó)務(wù)院國(guó)资委，央企信用(yòng)為(wèi)公司背书，助力公司做大做强。

1.2、管理(lǐ)层稳定，股权激励激发企业活力

核心管理(lǐ)层忠诚稳定，拥有(yǒu)丰富行业经验。公司核心管理(lǐ)层大多(duō)為(wèi)华侨城系骨干员工，在集团就职多(duō)年，曾任职公司及集团多(duō)个核心职位，对公司战略有(yǒu)清晰的把握。此外，核心管理(lǐ)层多(duō)数兼任社会职務(wù)，或曾任职政府高层，拥有(yǒu)广泛的行业资源，可(kě)以為(wèi)公司的健康发展赋能(néng)。公司董事長(cháng)一职将有(yǒu)原保利集团总经理(lǐ)张振高先生担任，其到来可(kě)為(wèi)公司带来更為(wèi)先进的管理(lǐ)经验和更為(wèi)多(duō)元化的发展思路，公司未来的发展值得期待。

落实股权激励，激发员工积极性。公司于 2015年发布了股权激励计划，激励总数占当时总股本的 1.14%，行权价格 4.66元，计划覆盖 296名管理(lǐ)人员。公司于 2020年 3月 25日首次以集中竞价方式回購(gòu)公司股份，截至 2021年 3月 20日，公司股份回購(gòu)方案已实施完毕，累计回購(gòu) 1.6亿股，占公司总股本的 2%，回購(gòu)的股份将用(yòng)于实施公司股权激励计划。股权激励措施有(yǒu)助于推动公司业绩提升，有(yǒu)效构建由管理(lǐ)团队持股的長(cháng)期激励和约束机制，推动全體(tǐ)股东利益一致与收益共享，提升公司整體(tǐ)价值。

1.3、营收稳步增長(cháng)，归母净利润下滑

营业收入稳步增長(cháng)，2021年归母净利润大幅下滑。2015~2021年公司营业收入复合增長(cháng)率达 21.3%，2021年实现营收 1026亿元，同比增長(cháng) 25.3%，增速维持高位。2021年实现归母净利润 38亿元，同比减少 70.1%。归母净利润水平大幅下降主要有(yǒu)四方面原因：1）受行业调控政策影响，毛利率水平整體(tǐ)下降；2）深圳本部高毛利项目结转完毕，导致 2021年结转项目毛利下降；3）由于业内各地产公司采取趋于保守的投资策略，股权转让实现的投资收益大幅下滑；4）对存货计提较大规模的减值。

营业收入结构稳定，旅游综合业務(wù)毛利润占比扩大。公司旅游综合和房地产两大业務(wù)在营收中占比较為(wèi)稳定，旅游综合业務(wù)占比基本在 40%~50%，房地产业務(wù)占比在 50%~60%。毛利润方面，由于房地产业務(wù)毛利率大幅下滑，旅游综合业務(wù)毛利润占比逐渐扩大，2021年旅游综合业務(wù)毛利占比首次超过 50%，达到 52.3%，相比于 2018年的低位提高了 21个百分(fēn)点。

公司规划以旅游為(wèi)核心，目标成為(wèi)具有(yǒu)全球竞争力的世界一流旅游企业。2021年，公司完成了“十四五”发展规划的编制工作，在“文(wén)化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”的发展模式指导下，践行以旅游為(wèi)核心增長(cháng)极，城镇化為(wèi)底盘，创新(xīn)和数字化為(wèi)新(xīn)动能(néng)的发展思路，同时以用(yòng)户為(wèi)本，场景為(wèi)基，逐步向平台生态型企业升级，发挥金融支撑作用(yòng)，加强市值管理(lǐ)，增强股东回报，追求企业長(cháng)期价值。围绕旅游、城镇化和互联网三大业務(wù)，公司致力于成為(wèi)國(guó)内主题公园领导者、旅游产业领军者、城镇化价值实现者、互联网创新(xīn)实践者。在長(cháng)期发展中，保持主题公园地位，再建十个“华侨城”，成為(wèi)具有(yǒu)全球竞争力的世界一流旅游企业。

2.1、文(wén)旅业務(wù)优势显著，成長(cháng)空间逐步打开

2.1.1、亚洲文(wén)旅龙头，产品类型多(duō)样

公司是我國(guó)文(wén)化旅游行业的龙头企业，主题公园地位稳居亚洲第一。截至 2021年末，公司旗下共有(yǒu) 27家景區(qū)、28家酒店(diàn)、1家旅行社、7家开放式旅游區(qū)、1台旅游演艺项目。景區(qū)板块以欢乐谷為(wèi)核心，其行业地位稳居亚洲第一。根据 TEA/AECOM全球主题乐园和博物(wù)馆报告，2019年华侨城集团游客人次 5397万人次，超越环球影城集团，跃居全球主题公园集团第三位，仅次于全球主题公园巨头迪士尼集团及默林娱乐集团。2020年，公司旗下的主题公园在亚洲前 20强中占据 5个，其中，北京欢乐谷以 395万人次的游客接待量挺进全球单體(tǐ)主题公园 TOP25，深圳世界之窗、深圳欢乐谷、成都欢乐谷等机身亚太地區(qū)主题公园 TOP20。目前欢乐谷已在全國(guó)八座城市建成开放，2017年组建成立的“欢乐谷集团”，致力于建设、运营欢乐谷及玛雅海滩水公园等连锁主题公园产品，将打造成為(wèi)全國(guó)最具实力的主题公园集团。

公司文(wén)化旅游资源丰富、业态布局多(duō)元广泛，拥有(yǒu)众多(duō)特色文(wén)旅产品。从 1989年建成中國(guó)首座主题公园“锦绣中华”至今，华侨城始终以市场為(wèi)导向，积极响应和践行文(wén)旅融合、新(xīn)型城镇化、乡村振兴等國(guó)家战略，不断创新(xīn)旅游产品，从静态微缩、互动體(tǐ)验、生态度假，到特色小(xiǎo)镇和美丽乡村建设，华侨城实现了产品从单一到混合形式的演变，强化了集群优势。公司文(wén)化旅游业務(wù)以“文(wén)化+旅游”為(wèi)内核，采用(yòng)“旅游+”為(wèi)载體(tǐ)的协同发展模式，始终坚持创新(xīn)、品质和特色，持续推出符合市场需求的创新(xīn)型文(wén)旅项目和产品。主要文(wén)旅产品線(xiàn)分(fēn)為(wèi)以下六大产品體(tǐ)系：1)以娱乐游玩和时尚休闲為(wèi)主要内容的欢乐休闲类产品；2)以传统文(wén)化和特色民(mín)俗风情體(tǐ)验為(wèi)主要内容的民(mín)俗文(wén)化类产品；3)以自然观光和休闲度假為(wèi)主要内容的自然康养类产品；4)以文(wén)化艺术體(tǐ)验為(wèi)主要内容的艺术展演类产品；5)各类创意活动為(wèi)代表的美食潮玩类产品；6)以华侨城旅行社和“花(huā)橙旅游”線(xiàn)上官方商(shāng)城為(wèi)代表的旅行服務(wù)类产品。

2.1.2、疫情之后，2021年文(wén)旅业務(wù)恢复迅速

2021年全國(guó)旅游业恢复情况不及预期，旅客周转量和旅游收入回升有(yǒu)限。2021年，受多(duō)点散发疫情的影响，文(wén)旅复苏的进程放缓。2021年上半年疫情形势平稳，游客出游需求复苏明显，五一期间國(guó)内游客接待量达到 2.3亿人次，对比 2020年同期增幅达到 119.7%，实现旅游收入 1132亿元。6月和 8月受國(guó)内各地疫情多(duō)点爆发影响，出行政策收紧，数据略有(yǒu)下跌。中秋和國(guó)庆假期受到前期疫情影响，旅客出游意愿较低，市场短期承压，旅客周转量和旅游收入回升有(yǒu)限。根据文(wén)化和旅游部國(guó)内旅游抽样调查结果， 2021年，國(guó)内旅游总人次 32.5亿，比上年同期增長(cháng) 12.1%，仅恢复到 2019年的 54.3%；國(guó)内旅游收入 2.9万亿元，比上年同期增長(cháng) 31.1%，仅恢复到 2019年的 51.2%。

公司在行业下行背景下逆势突围，2021年全年接待游客量创新(xīn)高。2021年全年，公司旗下 27家景區(qū)、28家酒店(diàn)、1家旅行社、7家开放式旅游區(qū)、1台旅游演艺共接待游客 7798万人次，為(wèi) 2020年 182.3%的水平，恢复至 2019年的 150.2%，剔除新(xīn)增加项目，2021年接待游客量為(wèi) 5010万人次，為(wèi) 2020年 117.2%的水平，恢复至 2019年的 96.3%，恢复情况遠(yuǎn)超行业平均水平。

2021年新(xīn)增项目 8个，贡献客流量近 4成。公司一贯保持创新(xīn)精神，不断创新(xīn)文(wén)旅产品供给，新(xīn)业态、新(xīn)产品持续推出。2021年，公司新(xīn)增 3个景區(qū)、3个开放式旅游區(qū)、1个酒店(diàn)、1个旅游演艺项目。深圳欢乐港湾“湾區(qū)之光”摩天轮、襄阳奇趣童年亲子乐园、西安欢乐谷玛雅海滩水公园、宁波欢乐海岸、济南华侨城欢乐荟等一大批新(xīn)产品相继推出，迅速成為(wèi)各地文(wén)旅新(xīn)地标。其中“湾區(qū)之光”摩天轮开业仅八个月收入破亿，打破國(guó)内单體(tǐ)游乐项目年度营收记录；襄阳奇趣童年亲子乐园揭开中國(guó)首个陪伴式自然亲子乐园的神秘面纱；济南华侨城欢乐荟创新(xīn)性打造山(shān)东滨水城市客厅，是华侨城在山(shān)东的首个品牌落地项目。新(xīn)增项目推出即受到市场的追捧，全年接待客流量 2787万人次，占总客流量的 36%，成為(wèi)公司客流增長(cháng)的重要贡献力量。

深耕全域布局，持续推陈出新(xīn)。在新(xīn)项目拓展布局方面，公司全面开展创新(xīn)产品研发，积极培育针对三四線(xiàn)城市的轻量化文(wén)旅产品，努力探索以亲子、运动、研學(xué)教育為(wèi)一體(tǐ)的小(xiǎo)型主题公园；扎实推进欢乐海岸、水公园等连锁文(wén)旅产品稳步复制及快速升级；牢牢把握优质旅游资源，抓紧研究和捕捉泛旅游业的收購(gòu)标的，不断丰富文(wén)旅产品線(xiàn)。公司在华东、北方、华南、西部、中部地區(qū)目前皆有(yǒu)大量优质项目推进，未来将成為(wèi)推动公司业绩增長(cháng)的重要动力。

2.1.3、多(duō)元创新(xīn)经营，运营模式迭代升级

围绕“文(wén)旅+”多(duō)元创新(xīn)经营，降低疫情冲击。2020年面对突如其来的疫情，公司迅速意识到疫情影响下的旅游消费理(lǐ)念和方式将持续迭代，深體(tǐ)验、轻休闲、短度假、慢生活成為(wèi)消费方式的主流；文(wén)旅行业線(xiàn)上線(xiàn)下联动将更加紧密；围绕“吃、住、行、游、購(gòu)、娱”六大要素，旅游业的发展将呈多(duō)元并茂的态势。疫情之下為(wèi)助力企业经营恢复，公司围绕“文(wén)旅+”多(duō)元创新(xīn)经营，收效显著。2020年下半年，华侨城举办了第三届华侨城文(wén)化旅游节，创新(xīn)提出“1+4+5”节庆框架，开展文(wén)旅创意、感恩礼敬、掌上乐游、欢乐“视”界四大专题行动，全新(xīn)推出自然康养、文(wén)化艺术、欢乐休闲、历史民(mín)俗、美食潮玩五大文(wén)旅體(tǐ)验，引领疫后旅游新(xīn)潮流。同时，以“花(huā)橙平台”為(wèi)主阵地，向市场推出各类花(huā)橙组合卡以及公仔、盲盒等文(wén)创产品，让活动有(yǒu)效触达消费者，提升华侨城文(wén)旅影响力。活动期间，华侨城文(wén)旅企业经营业绩恢复情况遠(yuǎn)超行业平均水平，选取國(guó)内同一區(qū)位的同类主题公园项目作比较，在上海地區(qū)，2020年上海迪士尼游览人次降幅 50.9%，公司旗下的上海欢乐谷项目游客接待量仅下降 19.5%；在广深地區(qū)，广州長(cháng)隆欢乐世界 2020年游客接待量同比下降 45.4%，公司旗下的深圳欢乐谷项目接待人次仅下降 21.6%。

从“地产文(wén)旅”到“签约 IP”，公司积极探索 IP与主题乐园融合发展的新(xīn)模式。2016年，上海迪士尼开园，公司意识到了 IP的重要性，欢乐谷签约原创动漫 IP“饼干警長(cháng)”，以“饼干警長(cháng)”為(wèi)原型在欢乐谷内设计沉浸式情景主题區(qū)，并首次将“打造 IP”这一概念写入年报。2019年，公司在 IP打造方面取得新(xīn)的突破，重庆欢乐谷与奥飞娱乐品牌联合，打造國(guó)内首个超级飞侠 IP实景主题區(qū)，通过跨界合作的方式加快 IP合作进程，实现 IP流量的转化；北京欢乐谷五期·香格里拉區(qū)推出金翅勇士、格桑公主等 IP形象；欢乐谷携手“第五人格”、“梦幻西游”、“新(xīn)倩女幽魂”等知名 IP打造丰富的主题活动。2020年，公司 IP与旅游产品结合更加深入，欢乐谷集团冠名《第五人格》“深渊的呼唤Ⅲ”全球赛，有(yǒu)效提升欢乐谷在電(diàn)竞人群中的知名度及影响力；南京欢乐谷将原创孵化本土 IP“大蓝鲸”、國(guó)产原创 IP饼干警長(cháng)、引进的成熟化授权 IP屁桃君、Bduck、國(guó)家地理(lǐ)等全方面应用(yòng)于园内设备包装、商(shāng)品、餐饮等方面；济南华侨城创新(xīn)引进國(guó)家级 IP——國(guó)家宝藏和中國(guó)國(guó)家地理(lǐ)，深度融合并落地線(xiàn)下文(wén)旅融合深度體(tǐ)验式产品。

汇聚中國(guó)经典文(wén)化 IP，探索新(xīn)的利润增長(cháng)点。2022年开年，北京欢乐谷以“汇聚中國(guó)经典文(wén)化 IP”為(wèi)主题，以“演艺為(wèi)核、游乐為(wèi)媒、休闲為(wèi)旨、艺术為(wèi)能(néng)”四个核心支柱对景區(qū)进行系统性升级，构建新(xīn) IP、新(xīn)场景、新(xīn)商(shāng)业、新(xīn)业态、新(xīn)體(tǐ)验，开启北京欢乐谷 2022年文(wén)化新(xīn)开局。2022年清明小(xiǎo)長(cháng)假，北京欢乐谷接待量同比 2019年疫情前增幅近 20%，营业收入增幅 94%，其中景區(qū)非门票收入增長(cháng) 84%，“文(wén)旅+”多(duō)元经营效果显著。北京欢乐谷以优秀文(wén)化 IP為(wèi)起点，再次霸榜北京市场，打造中國(guó)文(wén)旅行业的文(wén)化自信里程碑。

以节庆為(wèi)抓手扩大品牌传播，进一步提升公司行业影响力。公司连续第四年举办华侨城文(wén)化旅游节，以“缤纷欢乐游、就来华侨城”為(wèi)主题，整合旗下遍布全國(guó)的优质文(wén)旅资源，打造體(tǐ)验层次丰富、元素类型多(duō)样的文(wén)旅组合产品。公司推出了“城市度假季、電(diàn)音狂欢季、康养休闲季、國(guó)风艺术季、美食潮玩季”五大专题體(tǐ)验，有(yǒu)效满足了多(duō)样化的市场需求。通过项目、业态的整合，华侨城文(wén)化旅游节打通了“吃住行游購(gòu)娱”全产业链要素，带动关联产业协同发展。2021年 6-10月，华侨城文(wén)化旅游节以节庆促经营、以统筹强管理(lǐ)、以活动扩影响，取得了显著成效。在為(wèi)期 135天的时间里，吸引游客超 4484万人次，实现销售收入 29.2亿元，分(fēn)别达到 2019年同期的 106%、101%。

主题节庆拉动营收效果显著，客流量同比疫情前大幅增長(cháng)。以公司的经典标杆产品“欢乐谷”项目為(wèi)例， 2021年五一期间，公司在各地欢乐谷推出全新(xīn)主题节庆活动，成效显著。深圳欢乐谷与中國(guó)杂技家协会联手承办“深圳欢乐谷杂技嘉年华”；北京欢乐谷天光夜谭“五一”盛大开业；成都欢乐谷“國(guó)风潮玩”节、卡路里音乐节强势联动；上海欢乐谷打造时尚与童趣并存的“超级儿童节”；天津欢乐谷推出燃爆次元的電(diàn)音狂欢节；重庆欢乐谷打造大型户外音乐节犀角音乐节席卷山(shān)城；南京欢乐谷推出春日漫裳次元纪打造文(wén)化盛宴。2021年五一期间，各地欢乐谷累计接待游客近百万人次，接待量、营业收入同比疫情前 2019年分(fēn)别增長(cháng) 46.1%、64.2%，各地欢乐谷多(duō)项经营指标刷新(xīn)历史记录。

公司全面推进经典项目焕新(xīn)升级，不断释放文(wén)旅新(xīn)动能(néng)。公司持续发挥示范作用(yòng)，统筹推进旗下经典文(wén)旅项目升级改造，全面提升软硬件品质，持续优化游客體(tǐ)验。其中，以打造世界级水准景區(qū)為(wèi)目标，公司深入推进对深圳华侨城旅游度假區(qū)和东部华侨城旅游度假區(qū)的整體(tǐ)风貌与重点产品品质提升，其中深圳华侨城旅游度假區(qū)的改造提升已纳入南山(shān)區(qū)十四五规划和政府重点工作；北京欢乐谷全新(xīn)推出主题园區(qū)六期·天光夜谭，两个月内接待人数较 2019年同期增長(cháng)近 40.0%，营收增長(cháng)近 50.0%；重庆欢乐谷二期超级飞侠实景主题區(qū)正式开园，主题區(qū)开放后即实现经营突破，6月游客接待量超 30万人次，园内二销突破 1000万元大关，较 2019年同期分(fēn)别增長(cháng) 101.1%、137.2%；武汉欢乐谷水公园三期“杉林奇遇”是全國(guó)首个专為(wèi)孩子们打造的杉林亲水主题秘境，三期开园三天即实现入园高峰，游客接待量较 2019年同期增長(cháng) 33.1%；上海欢乐谷水公园三期“魔浪水次元”重磅亮相，全新(xīn)开园后 19天内游客接待量突破 25万人次，较 2019年同期增長(cháng) 113.2%。

2.2、销售抗风险能(néng)力提升，成片综合开发优势显著

2.2.1、销售略有(yǒu)下滑，抗风险能(néng)力增强

公司销售在行业下行期略有(yǒu)下滑，但严抓回款，保障现金流安全。2021年公司实现签约销售金额 825亿元，同比下滑 21.6%，实现签约销售面积 399万方，同比下滑 14.2%，实现回款金额 912亿元，回款率 111%，在行业下行期公司严抓回款，保障现金流安全。销售均价同期下滑 8.5%至 20679元/㎡，一方面是由于布局城市向三四線(xiàn)下沉，另一方面显示公司在一定程度上采取了降价促销策略。

坚持一二線(xiàn)城市為(wèi)主，适度向長(cháng)三角、珠三角三四線(xiàn)城市下沉的布局策略。2019年一二線(xiàn)城市销售占公司销售总额的91.8%，2020年开始，公司加大在三四線(xiàn)城市的布局，2020、2021年三四線(xiàn)城市销售占比分(fēn)别為(wèi)27.4%、 29.3%，但公司进入的三四線(xiàn)城市以長(cháng)三角、珠三角區(qū)域具备优质旅游资源的城市為(wèi)主，如无锡、顺德、宁波、东莞、惠州等，打造集“旅游+社區(qū)+商(shāng)业”于一體(tǐ)的城市文(wén)旅综合體(tǐ)。

增加城市布局，减少对单一市场的依赖，抗风险能(néng)力增强。2018年公司仅有(yǒu) 13个城市贡献产能(néng)，单城产能(néng) 46亿，TOP5城市销售占比 78%，2019年起，公司加大对外扩张力度，2020年已有(yǒu) 37个城市贡献产能(néng)，尽管单城产能(néng)下滑至 28亿元，但是新(xīn)进城市的增多(duō)弥补了单城销售的下滑，当年度销售额也首次破千亿达 1052亿元，TOP5城市销售占比下滑至 55%。2021年全年有(yǒu) 40个城市贡献产能(néng)，比 2020年增加 3个，但单城产能(néng)同比下滑 7亿至 21亿元，新(xīn)进城市速度放缓，全年销售额相应下滑 21.6%至 825亿元，TOP5城市销售占比继续下滑至 51%。综合来看，公司在这一阶段完成了核心城市的布局，降低了对于单一市场的依赖，有(yǒu)助于增强抗风险能(néng)力。

2.2.2、成片综合开发构筑公司核心护城河

拿(ná)地力度略有(yǒu)提升，底价拿(ná)地优势突出。2018年公司拿(ná)地达到高峰，当年于 22个城市新(xīn)增土储建面 1382万方，同比增加 138.3%，其中于太原、襄阳、重庆、呈贡四个城市获取超百万方的综合大盘项目。2019年公司拿(ná)地力度略有(yǒu)收缩，当年拿(ná)地 47宗，对应建面 1208万方，其中 28宗為(wèi)底价获取。2020年拿(ná)地趋于集中，共获取 25个项目，对应建面 1033万方，23宗為(wèi)底价获取，其中于襄阳拿(ná)地 350万方，持续加码鄂西生态文(wén)化旅游圈。2021年公司按金额计拿(ná)地强度较 2020年略微提升 3个百分(fēn)点至 37%，共获取 23个项目，对应建面 435万方，其中 15个项目為(wèi)底价获取，同时二線(xiàn)城市占比有(yǒu)所提高。

成片综合开发优势显著，在该模式下公司具备较强的文(wén)旅勾地能(néng)力，构筑起其核心护城河。公司作為(wèi)全國(guó)领先的文(wén)旅企业，具备丰富的文(wén)化旅游资源和开发运营经验，通过“文(wén)化+旅游+城镇化”的发展模式，公司与地方政府合作，共同对片區(qū)进行规划，在随后的招拍挂环节中通过设定带有(yǒu)一定门槛的挂牌条件，减少竞争对手，使得公司可(kě)以以底价或者较低的溢价率获取土地。公司通过开发文(wén)化、旅游、商(shāng)业、住宅等综合业态，带来片區(qū)价值的提升以回馈政府，同时通过住宅销售的现金流来弥补持有(yǒu)物(wù)业沉淀的资金，降低自己压力。随着公司文(wén)旅项目逐渐增多(duō)，其成片综合开发经验愈发成熟，文(wén)旅勾地优势越发显著，构筑起公司的核心护城河。

2.2.3、经典案例分(fēn)析：武汉东湖(hú)华侨城

武汉东湖(hú)华侨城项目位于武汉东湖(hú)生态旅游风景區(qū)北岸，属于渔光景區(qū)和白马景區(qū)。以欢乐谷為(wèi)核心，项目共打造了四大公园（欢乐谷、玛雅海滩水公园、欢乐童年儿童公园、生态艺术公园）、三个人文(wén)中心（当代艺术中心、生态展示中心、运动生活中心）、两个主题酒店(diàn)（玛雅嘉途酒店(diàn)、生态度假白金五星酒店(diàn)）及一个生态社區(qū)（纯水岸·东湖(hú)）。旅游、文(wén)化、艺术等多(duō)种业态的串联，成功激活所属區(qū)域的发展、打造了武汉市文(wén)旅板块标杆。项目住宅部分(fēn)也受益于项目的整體(tǐ)规划，成為(wèi)武汉市高端住宅项目的代表。

在项目的直接推动下，所在板块发展形成东湖(hú)四大功能(néng)區(qū)之一的商(shāng)務(wù)休闲度假區(qū)。根据武汉东湖(hú)生态旅游风景區(qū)保护与发展“十三五”规划，渔光景區(qū)与白马景區(qū)共同构建的东湖(hú)生态休闲區(qū)，将依托渔光特色综合服務(wù)中心和与欢乐谷相衔接的區(qū)位优势，着力打造集水上娱乐、生态體(tǐ)验、休闲度假等功能(néng)為(wèi)一體(tǐ)的生态休闲度假片區(qū)，带动武汉市旅游行业发展。

根据武汉市土地出让结果公告，华侨城在 2010年 7月 19日、2011年 10月 13日、2011年 12月 14日先后三次拿(ná)地，获取总土地面积 283万平，总规划建面约為(wèi) 306万平，土地出让金总计 61亿元。其中，商(shāng)品住房用(yòng)地土地面积 189万平，总规划建面约為(wèi) 279万平，土地出让金 42亿元，平均楼面价约為(wèi) 1518元/㎡，而周边高层住宅单价已经破万。地价优势彰显政府对于连片综合开发模式的认可(kě)及引入文(wén)旅产业、提升旅游发展的决心。

3.1、盈利预测：预计 2022~2024年公司 EPS為(wèi) 0.54/0.60/0.63元

我们预计，公司 2022~2024年归母净利润為(wèi) 44/49/52亿元，以当前股本 82亿股计算，折合 EPS為(wèi) 0.54/0.60/0.63元，我们对公司相关财務(wù)指标预测的核心假设如下：

1）公司房地产业務(wù)板块销售下滑但是文(wén)旅板块受益于综合成片开发优势销售提升，2022年下半年在疫情逐渐得到控制后，旅游业務(wù)收入将有(yǒu)大规模提高，据此我们预计 2022~2024年公司营业收入分(fēn)别同比增長(cháng) 16.6%、14.6%、7.9%；

2）受行业下行影响，房地产结算毛利率依然维持在低位，但不会有(yǒu)大幅度下滑，旅游业務(wù)毛利率整體(tǐ)平稳，据此假设 2022~2024年公司综合毛利率為(wèi) 29.0%、29.2%、28.5%；

3）由于行业景气度依然较低，公司投资收益维持在低位，假设 2022~2024年公司投资收益為(wèi) 3.0、8.8、6.1亿元。

（本文(wén)仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用(yòng)相关信息，请参阅报告原文(wén)。）

三、步履不轻松的华侨城 能(néng)否撑起旅业“春天的故事”

疫情之下以及之后，从深圳出发的华侨城将向何处去，成為(wèi)旅游业左右奔突的一个时代隐喻。2020，40岁的深圳经济特區(qū)，见证了一段风云激荡的光辉岁月，用(yòng)硬干和巧劲铸造了一支中國(guó)改革开放的风向标。办得颇具起承转合色彩的40岁生日庆典，也注解了一个有(yǒu)特别观照价值的时代。立于其间的华侨城，面向未来又(yòu)会交出一份什么答(dá)案？The answer is blowing in the wind.

《周易》泰卦中讲——“无平不陂，无往不复，艰贞，无咎”。大意就是，没有(yǒu)只平直而不艰险的路，也没有(yǒu)只进来而不出去的单程路，越是在艰难困苦环境中，越是要守住正道，最终就不会有(yǒu)什么大的损失。

立于激荡大时代，以观华侨城及其他(tā)诸多(duō)事物(wù)，诚以為(wèi)然。

现实之问：华侨城还能(néng)引领旅业一时风气吗？

疫情之下，华侨城需要直面解决一些问题。其实，这几年，华侨城一直在解决一些棘手的问题。2015年，对于华侨城是个坎，旗下A股上市公司出现了历史性的亏损，尽管其此前几年营收、利润的增速已经在放缓。2015年，华侨城A营业收入322.36亿元，同比增長(cháng)4.94%；归属于上市公司股东的净利润约為(wèi)46.41亿元，同比下降2.80%。

当时，企业内外出现了多(duō)种声音，有(yǒu)的声音已经对华侨城未来几年的经营形势明显不看好了。

自2016年起，一番深入自我解剖和对焦改革后，华侨城进入了快速转型节奏。以战略方向定位的两大模式被广為(wèi)提及：“文(wén)化+旅游+城镇化”、“旅游+互联网+金融”。

如果深入考察华侨城的话语體(tǐ)系，他(tā)们是离析出了三大模式：“旅游+地产”是创业模式，“旅游+互联网+金融”是补偿模式，“文(wén)化+旅游+城镇化”是发展模式。接下来他(tā)们的三板斧就是：继续推进创业模式、创新(xīn)补偿模式、深耕发展模式。

现在看来，“文(wén)化+旅游+城镇化”方面仍然大张旗鼓地推进，“旅游+互联网+金融”方面基于综合环境似乎在淡化造势。

就互联网、金融领域而言，也有(yǒu)值得关注的：华侨城2018年以20亿元战略投资同程旅游，自己也做了个“花(huā)橙旅游”電(diàn)商(shāng)平台；通过华侨城资本投资管理(lǐ)公司统筹发展金融业，试图构建一个证券、银行、保险、信托等金融體(tǐ)系。

确实，华侨城这么铺开干，肯定需要相对充沛的现金流。2015年，华侨城就埋下一个伏筆(bǐ)：完成了58亿元股本融资，启动了公司债的发行工作，还实施了新(xīn)一期股权激励计划。2017年全年累计获得银行授信额度400多(duō)亿元。2018年共计融资总额约1400亿元。

在项目运作中，还可(kě)以看出：一方面，华侨城试图加快兑现项目收益，资金回流模式，后期“短平快”的项目比重明显加大、营销策略也更灵活；另一方面，华侨城也一度尝试推动建立政府、村镇、企业、民(mín)间资本等多(duō)方力量的PPP模式，打造新(xīn)型城镇化开发建设的综合性平台。

当前，华侨城布局京津冀、長(cháng)三角、西部、云南、海南等區(qū)域的力度很(hěn)大，可(kě)以看出密切追踪“热点”地區(qū)，也在紧跟文(wén)旅融合、全域旅游、新(xīn)型城镇化、乡村振兴、粤港澳大湾區(qū)等國(guó)家战略。至于效果如何，留待观察。

整體(tǐ)而言，华侨城布局的一些项目还是有(yǒu)特点的，如南京华侨城、襄阳华侨城奇幻度假區(qū)、成都安仁古镇、黄龙溪古镇、合肥空港國(guó)际小(xiǎo)镇等，也尽力在因地制宜，突出生态，将文(wén)旅融合起来。

不过，也有(yǒu)“失手”的时候。比如，2018年，华侨城西部投资对曲江文(wén)投不再进行增资扩股,终止对曲江文(wén)旅的要约收購(gòu)。双方洽商(shāng)历经一年，终因未获政府批复而告吹。后来，曲江新(xīn)區(qū)还是通过其他(tā)合作项目做了一次弥补。不过，这是给华侨城的一个提醒，需要更有(yǒu)耐心地思考落地节奏、评估所选标的的恰当性以及综合环境。梳理(lǐ)一下可(kě)以发现，当前华侨城形成了文(wén)化、旅游、新(xīn)型城镇化、電(diàn)子科(kē)技、相关业務(wù)投资五大主业。聚焦主业，对于当下的华侨城尤其重要。

华侨城目前全部文(wén)旅家当可(kě)以通过数字窥探：目前，华侨城在全國(guó)运营管理(lǐ)74家景區(qū)，拥有(yǒu)博物(wù)馆、文(wén)化艺术场馆13座，拥有(yǒu)千人以上剧场及表演场地30个，运营和在建文(wén)化特色小(xiǎo)镇、美丽乡村综合项目20余个，主题酒店(diàn)40家，旅行社10家，旅游交通公司3家，文(wén)旅科(kē)技设备制造公司1家等，年游客接待量超过1.5亿人次。

本轮新(xīn)冠疫情之下，如同绝大多(duō)数旅游企业，华侨城2020的数字成绩不会好看。结合2020年宏观层面确立的以内循环為(wèi)主體(tǐ)的“双循环”新(xīn)发展格局，华侨城能(néng)否绝地反击、触底反弹，还能(néng)否引领旅业一时风气，不少人在探问。

2003年“非典”期间，华侨城就上演过一出大戏，2003年其减收2亿多(duō)元，对于当时的旅游企业而言是个极大的数字。当年11月11日，华侨城迎来18岁生日，除了隆重庆祝了自己在“战火”中成人礼；也对外宣布投30亿元巨资，实现再造“东部华侨城”的新(xīn)目标。而且就在这一年，华侨城看准时机、逆流而上，力推北京欢乐谷实现正式奠基。

战斗史交织升腾史：放出旅业改革希望之光

华侨城的铁血战斗史，就是一部旅游业见证并深度参与改革开放的升腾史。1985年，华侨城在深圳成立，胡耀邦亲筆(bǐ)题写了“深圳特區(qū)华侨城”。

最初，香港中旅集团总经理(lǐ)马志(zhì)民(mín)出任华侨城建设指挥部主任，后来马氏转任华侨城的总经理(lǐ)，一路披荆斩棘的马志(zhì)民(mín)获得了业界的极大尊重。

当时，“小(xiǎo)渔村”起家的深圳，几乎没有(yǒu)旅游资源可(kě)言，也找不到深厚的历史文(wén)化，文(wén)旅产业向何处去，是一个未知数。可(kě)以说，华侨城的建立，拉开了深圳旅游产业发展的大幕。事实上，华侨城日后形成的四大主题公园，很(hěn)長(cháng)一段时间都是深圳旅游的“招牌菜”。

1989年，华侨城的“锦绣中华”建成开园，成為(wèi)中國(guó)第一个文(wén)化主题公园，在一个园區(qū)内打造82处中國(guó)知名景点的微缩景观，立意“一日看尽千年华夏”。锦绣中华开园以来一直火爆异常，成為(wèi)中國(guó)的人造景區(qū)发展典范。

其实，锦绣中华的推出，就能(néng)真切體(tǐ)现出华侨城的创新(xīn)意识和行动魄力。在80年代华侨城就提出“规划為(wèi)先”，在各项建设资金都紧张的情况下，坚持高薪持续多(duō)年聘请新(xīn)加坡著名规划大师孟大强，其保护自然植被、顺应地形地貌等理(lǐ)念日后也成為(wèi)华侨城打造主题公园的DNA。当然，这其中也包括选择在多(duō)事之秋的1989年开园，旅游业当时几乎看不到“解套”的希望。

东方风来满眼春。1992年，邓小(xiǎo)平南巡时就来到一片生机的锦绣中华，边看边问，显得兴致勃勃。

自90年代起，华侨城进行了一场深度的现代企业制度改革，使华侨城集团公司由一个传统的國(guó)有(yǒu)企业发展成為(wèi)一个现代投资控股型集团公司，并聚焦发展几个有(yǒu)优势的重点产业。

纵观华侨城的升腾史：锦绣中华开业没多(duō)久，华侨城就开始琢磨创建“中國(guó)民(mín)俗文(wén)化村”，将20多(duō)个民(mín)族的自然景观、民(mín)俗风情进行集中展现，又(yòu)是一篇“无中生有(yǒu)”的文(wén)章；中國(guó)民(mín)俗文(wén)化村建成没多(duō)久，华侨城又(yòu)开始打造“世界之窗”，包含了五大洲著名景点的微缩景观；不久，华侨城再次推出中國(guó)第一个现代娱乐體(tǐ)验类主题公园“欢乐谷”，而且迅速实现品牌化、连锁化……

弄潮儿向涛头立，手把战旗旗不湿。可(kě)以说，从企业基因角度看，华侨城还真不缺创新(xīn)精神。事实上，对于主题公园而言，空间项目一旦凝滞往往就意味着进入衰退下行周期。

据说，华侨城有(yǒu)一个“偏方”：每年必须从经营收入中提取固定比例的资金用(yòng)于景區(qū)改造、提升，并要求每3年完成一个新(xīn)區(qū)域改造或推出新(xīn)项目、新(xīn)产品。以欢乐谷為(wèi)例，其内部流传一句话——“建不完的欢乐谷，玩不完的欢乐谷”。

纵观产品更新(xīn)迭代史，大致可(kě)以梳理(lǐ)，在2015年前，华侨城完成了四代旅游产品升级。第一代的锦绣中华、中國(guó)民(mín)俗文(wén)化村、世界之窗等产品，开启了中國(guó)的主题公园时代；第二代的欢乐谷品牌项目，奠定了华侨城在國(guó)内主题公园领域的龙头地位；第三代以深圳东部华侨城旅游度假區(qū)為(wèi)代表，形成了生态旅游度假區(qū)产品集群形；2011年，以欢乐海岸為(wèi)代表的都市娱乐休闲目的地是华侨城的第四代产品，立意“大旅游”有(yǒu)了更清晰可(kě)循的路径。

易水的一个朋友说，她多(duō)年观察华侨城，总感觉它有(yǒu)一种独特的“南方的洋气和青春的锐气”，现在也有(yǒu)“十足的狼性”。

如何拥抱未来：用(yòng)改革推动改革，用(yòng)开放拥抱开放

华侨城是由一群群人、一代代人干出的，正如风云激荡的改革开放征程。马志(zhì)民(mín)们作為(wèi)华侨城第一代创业者，任克雷、刘平春们作為(wèi)第二代守成者，都在各个历史阶段為(wèi)华侨城作出了独特贡献，甚至还引领了旅游业的一时发展风气。

现在这一棒，交到段先念、姚军们手上，未来如何书写，只有(yǒu)等待未来凝视的眼神。

有(yǒu)一点可(kě)以肯定，未来，迎接华侨城的困难和挑战不会少。

比如，环球影城即将于2021年开业，北京欢乐谷、天津欢乐谷会不会受到一定影响？又(yòu)该如何应对？

事实上，上海迪士尼、环球影城、默林娱乐集团等國(guó)际知名旅游企业纷纷大举杀入中國(guó)市场，这些國(guó)际主题公园品牌在旅游产品形态、服務(wù)形式、运营模式等方面的创新(xīn)，势必对包括华侨城在内的中國(guó)主题公园景區(qū)带来了较大的挑战，特别是在長(cháng)三角地區(qū)、京津冀环渤海區(qū)域。

华侨城对标國(guó)际竞争对手，必须要打起十二分(fēn)精神迎接挑战，一旦丧失紧迫感和危机感，就将失去更多(duō)。

在这个问题上妄自尊大，王健林就吃过苦头，对外豪言“有(yǒu)万达在，上海迪士尼20年内赢不了利”，其“好虎架不住群狼”战术根本经不起实践检验，甚至成了个笑话。

平心而论，华侨城，一直是旅游业向外學(xué)习的标兵。

1985年，马志(zhì)民(mín)带领一队人前往欧洲考察，看到荷兰的“小(xiǎo)人國(guó)”，其微缩景观操盘手法令一行人颇受启发，诞生了“锦绣中华”的理(lǐ)念对标雏形。要知道，本来华侨城片區(qū)是打算招商(shāng)引资建设工厂的，被历史机遇“拐”到了搞旅游上。

更别提，“世界之窗”就是中國(guó)人睁眼看世界的一个时代隐喻，满足当时还不算富裕人们的一场“出國(guó)梦”。这样的吸引力创造了1994年10月2日一天入园人次7.6万的“中國(guó)企业吉尼斯纪录”。人们太想看看外面的世界是什么模样了，当时其广告语就是——“您给我一天，我给您一个世界”。

用(yòng)开放拥抱开放，用(yòng)改革推动改革。

在一个激荡的大时代，有(yǒu)很(hěn)多(duō)事情是个人无法左右的。从商(shāng)业逻辑来看，守住正道，紧扣时代脉搏而跃动，因时因地而制宜。《周易》随卦中也讲，大亨贞，无咎，而天下随时。

比如，随着时代的消费需求发生变化，人们游览方式从观光型转向體(tǐ)验型，“世界之窗”曾经遭遇很(hěn)大的发展瓶颈——展示性偏多(duō)、體(tǐ)验性严重欠缺。疲于应付的“世界之窗”很(hěn)快进行了聚焦深度改革，着手推进第一个参与性项目，在美洲區(qū)科(kē)罗拉多(duō)大峡谷和尼亚加拉大瀑布间建设探险漂流项目，仅用(yòng)20个月就全部收回成本。当时的世界之窗广告语也随之调整為(wèi)“世界有(yǒu)您更精彩”。

这就是面向未来一个值得肯定的姿态。不固步自封，用(yòng)开阔的视野吸纳外来文(wén)明，而且还能(néng)融会贯通以实现自我升级。

1998年，深圳欢乐谷刚开业，华侨城就去巴西研究当地的狂欢节，第二年就推出华侨城旅游狂欢节，随后又(yòu)升级為(wèi)“华侨城文(wén)化旅游节”，现在已经成為(wèi)华侨城遍及60余座城市的经典文(wén)旅节庆品牌。向外看，才有(yǒu)更好的未来。

近些年由于经济下行压力持续加大，整體(tǐ)市场环境，身处其中的业界人士都会有(yǒu)直接感受。

华侨城2015年经过挫折而调整后，2016年就实现了不错的斩获。2016年，华侨城A的营收、净利均创历史新(xīn)高。当年，华侨城A实现营业收入354.81亿元，实现归属净利润68.88亿元，分(fēn)别同比增長(cháng)10.07%和48.44%。

2017年更进一步，华侨城A营收突破400亿大关，营业收入為(wèi)423.19亿元，同比增長(cháng)19.27%，在A股旅游上市公司中牢牢坐(zuò)稳头把交椅，遥遥领先第二名。同时，其归属净利润86.43亿元，同比增長(cháng)25.48%。

其后两年的台阶上得也很(hěn)快。2018年的营业收入481亿元,同比增長(cháng)13.7%；归属净利润106亿元,同比增長(cháng)22.52%。2019年的营业收入600亿元，同比增長(cháng)25%；归属净利润123亿元，同比增長(cháng)17%。

这是一个正向激励，说明这几年“大会战”、“战區(qū)+兵种”、“瘦身健體(tǐ)”还是颇有(yǒu)收获，也是写给未来的一封数字情书。

疫情之下以及之后，华侨城能(néng)否最大化去存量，保证现金流；如何审视推进重点项目；特殊时期的分(fēn)配考核制度如何细化；能(néng)否探索推出第五代文(wén)旅产品集群。甚至，也包括华侨城和中國(guó)旅游集团的未来关系。等等。这些都值得追问问。

立于被确立的百年大变局之下，华侨城应该坚持“世界眼光、國(guó)际标准、中國(guó)特色、高点定位”的顶层设计。顺着其文(wén)旅产业布局逻辑，也依托整體(tǐ)发展形势，华侨城提出的“中國(guó)文(wén)化产业领跑者，中國(guó)新(xīn)型城镇化引领者，中國(guó)全域旅游示范者”还是很(hěn)有(yǒu)概括力的。其他(tā)的，就交给浩浩汤汤的大势以及吊诡的历史罢。

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