一、下沉市场的“舒适區(qū)”,同程旅行还能(néng)待多(duō)久

又(yòu)是一年财报季，登陆资本市场的OTA巨头携程、途牛旅游、同程旅行的财报中，折射了去年旅游市场的新(xīn)变化。

根据三家财报数据显示，“一哥(gē)”携程的净亏损5.5亿元，相比2020年亏损32亿元，亏损开始收窄；60%以上营收依靠出境游的途牛，由于海外疫情仍不乐观，仍然陷入亏损的泥淖；而此前并未显山(shān)露水的同程旅行，则实现了持续性盈利。

尤其是同程旅行，其在下沉市场的举动為(wèi)其持续盈利提供了支撑。但也应该注意到，同程旅行的高增長(cháng)是建立在较小(xiǎo)的基本盘以及腾讯生态的赋能(néng)。随着携程的掉头向下，同程旅行是时候走出“舒适區(qū)”了。

OTA的财报，也是旅游市场的晴雨表。接连几日，携程、途牛、同程等OTA巨头发布财报，给旅游市场带来一丝暖意。

3月24日，携程集团公布截至2021年第四季度及全年的财務(wù)业绩。财报显示，携程集团2021年净营业收入為(wèi)200亿元，同比增長(cháng)9%；归属于集团股东的净亏损為(wèi)5.5亿元，相比2020年亏损32亿元，大幅收窄。

相较于携程的亏损收窄，出境游产品在总业務(wù)量中的占比高达60%-70%的途牛，面对海外疫情的不可(kě)控，损失惨重。2021年，途牛公司净营收為(wèi)4.26亿元，同比下降5.3%；净亏损1.29亿元，较上年同期的亏损13亿元大幅收窄。对于徘徊在退市生死線(xiàn)的途牛来说，这是途牛上市以来亏损最少的一年，可(kě)能(néng)也算好消息了。

同程旅行，成為(wèi)OTA财报季中的亮点。3月22日，同程旅行发布发布了其2021年四季度及全年业绩报告。同程旅行全年实现营收75.4亿元，同比增長(cháng)27.1％；经调净利润為(wèi)13亿元，同比增長(cháng)35.9％。

在这份财报中，同程旅行的平均月活成為(wèi)财报亮点。报告显示，2021年全年，同程旅行平均月活用(yòng)户已达2.6亿，同比增長(cháng)34.2%；年度付费用(yòng)户达到2亿人，同比增長(cháng)28.2%，创下历史新(xīn)高。

在业内看来，同程旅行在疫情下的逆势增長(cháng)，归纳為(wèi)三点。

一是同程旅行与腾讯生态深度捆绑，拥有(yǒu)10亿流量的微信入口，持续為(wèi)同程旅行提供稳定的流量来源。数据显示，2021年，同程旅行平台约80.7%的平均月活跃用(yòng)户来自微信小(xiǎo)程序。

二是同程旅行在下沉市场加大硬件投入，针对银发族等与互联网有(yǒu)代沟的人群，提供无障碍服務(wù)，有(yǒu)效激活了这类人群的消费需求。

三是通过“机票盲盒”等创意营销活动，开始讨好Z世代的旅游主力军，获得了消费新(xīn)群體(tǐ)的青睐。

当然，人无遠(yuǎn)虑必有(yǒu)近忧。对于同程旅行来说，较好的财报数据也有(yǒu)基本盘小(xiǎo)、用(yòng)户质量较弱等客观原因。

以基本盘来说，携程今年净营业收入為(wèi)200亿元，同比增長(cháng)9%，单单81亿元的住宿预定收入，就超过了同程旅行全年营收，同程旅行的高增長(cháng)，在携程的基本盘面前有(yǒu)些不耐看。

以用(yòng)户质量来说，携程的用(yòng)户数量集中在一二線(xiàn)大中城市，他(tā)们的客单消费水平高，且旅行、出差频次稳定。

对于同程来说，下沉市场的用(yòng)户依靠腾讯大量引流，侧面折射这些客户与互联网生活有(yǒu)一定代际差。数据显示，截至2020年12月，國(guó)内三線(xiàn)及以下城市手机用(yòng)户在線(xiàn)旅游 APP安装覆盖率仅為(wèi)18%，遠(yuǎn)低于一線(xiàn)城市、新(xīn)一線(xiàn)城市和二線(xiàn)城市的51.3%、36.1%以及27.2%。

“同程的这些長(cháng)尾市场的用(yòng)户，在持续性消费和溢价空间方面，和携程相比有(yǒu)较大差距。”业内人士直言不讳。

一名酒店(diàn)观察者认為(wèi)：“客观上说，同程在下沉市场也担当了OTA‘布道者’的角色，让更多(duō)的人接受線(xiàn)上服務(wù)。”但该观察者也坦言，相对于其他(tā)OTA，无法完成对腾讯生态的“断奶”，就让未来有(yǒu)很(hěn)大的不确定性。

目前，互联网企业“拆墙”正在加速进程，近段时间，淘宝正在内测微信支付，被互联网视為(wèi)拆墙具有(yǒu)里程碑式的事件。未来，当拆墙结束，阿里的飞猪、携程、美团都有(yǒu)可(kě)能(néng)加大对微信小(xiǎo)程序等生态的加码，届时，处于微信服務(wù)二级入口的同程旅行，又(yòu)还有(yǒu)多(duō)大的优势？

可(kě)以预见，未来下沉市场正在迎来OTA巨头的“短兵相接”。

“风会熄灭蜡烛,却能(néng)使火越烧越旺。对随机性，不确定性和混沌也是一样:你要利用(yòng)它们，而不是躲避它们。”

复杂的大环境中，尽管让OTA平台遇上困难，但也催生其进化。目前，诸多(duō)OTA平台也都意识到，简单交易撮合阶段，而是通过数字化重构更大价值壁垒，即通过赋能(néng)全产业链，建立普惠商(shāng)业生态，给行业带来更多(duō)价值时，也给自己带来了价值反哺。

提前布局下沉市场的同程，短暂的找到了“舒适區(qū)”，并给同程旅行带来亮丽的财报，但如果不逃离“舒适區(qū)”，很(hěn)可(kě)能(néng)被失去向上走的机会。

当前，OTA巨头利用(yòng)平台的数字化工具“输血”，加大对供应链资源的深度挖掘，给商(shāng)家带来新(xīn)流量和实质上的收入增長(cháng)，成為(wèi)大家不约而同的选择。

同程旅行在这一块做的也不错。去年12月15日，同程艺龙宣布更名為(wèi)同程旅行。原有(yǒu)的艺龙品牌也被保留，并发力住宿产业链。

為(wèi)何要发力住宿产业链？

一方面，酒店(diàn)业務(wù)与同程旅行的主营业務(wù)联系紧密。同程旅行发力酒店(diàn)业務(wù)，既能(néng)和其出行业務(wù)形成较好的协同作用(yòng)，也是对其住宿业務(wù)的重要补充，有(yǒu)助于同程旅行寻找新(xīn)的增長(cháng)点。

另一方面，发力酒店(diàn)业務(wù)能(néng)够提升同程旅行的竞争力。比如，面对酒店(diàn)行业所存在的运营难题，同程旅行旗下旅智科(kē)技的PMS品牌“住哲”和“金天鹅”，就能(néng)够為(wèi)中小(xiǎo)酒店(diàn)集团和单體(tǐ)酒店(diàn)提供SaaS解决方案，帮助其有(yǒu)效进行运营管理(lǐ)。

尽管硬件投入会建立相应的商(shāng)业壁垒，但同程旅行除了要同原有(yǒu)竞争对手展开竞争之外，还要应对美团、抖音等各有(yǒu)所長(cháng)的新(xīn)入局玩家。

以抖音為(wèi)例，作為(wèi)内容输出平台，抖音能(néng)够通过短视频内容向用(yòng)户“种草(cǎo)”旅行目的地，进而在抖音内部完成整个交易。美团的酒旅出行也是本地生活的重要一环，且美团能(néng)够通过外卖这一高频、刚需业務(wù)实现引流，实现流量站内转换。

综合以上种种，同程旅行加快自建流量池，或已迫在眉睫。

统筹丨劳殿编辑丨阿鳅

END

二、旅游业发展现状和前景旅游业包括哪些行业

2021年旅游业的人都在寻找突破，大家希望可(kě)以获得一份明朗的发展道路，希望有(yǒu)一个灯塔照耀知名方向，疫情的全球肆掠让旅游产业蒙上了阴影，下面给大家分(fēn)享具體(tǐ)的攻略指南。

第一章行业概况

旅游业，國(guó)际上称為(wèi)旅游产业，是凭借旅游资源和设施，专门或者主要从事招徕、接待游客、為(wèi)其提供交通、游览、住宿、餐饮、購(gòu)物(wù)、文(wén)娱等六个环节的综合性行业。旅游业務(wù)要有(yǒu)三部分(fēn)构成：旅游业、交通客运业和以饭店(diàn)為(wèi)代表的住宿业。他(tā)们是旅游业的三大支柱。

图旅游业子行业细分(fēn)

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景區(qū)(包括自然、人文(wén)、人造景區(qū)是旅游产业链的核心，相对掌握主动权(但运营商(shāng)多(duō)数以國(guó)企為(wèi)主，激励相对不足，而餐饮、住宿、交通、購(gòu)物(wù)、娱乐等要素往往需要依托于景區(qū)资源，并且围绕其展开各项业務(wù)。游客既可(kě)以通过線(xiàn)上OTA方式进行要素预订和打包产品预订，也可(kě)以通过線(xiàn)下旅行社采購(gòu)需要的旅游产品。

图旅游行业产业链

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图旅游各子行业所处的生命周期阶段

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旅游行业与GDP具有(yǒu)较强的正相关关系：旅游对部分(fēn)居民(mín)仍属可(kě)选消费，收入增長(cháng)放缓及对预期收入的不确定性增强时就会直接减少对旅游这类非必需商(shāng)品的消费需求。但波动幅度弱于GDP，旅游消费对于部分(fēn)居民(mín)，尤其是富裕阶层而言，其仍属必需品。

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年國(guó)内旅游人数60.06亿人次，入出境旅游总人数3.0亿人次，全年实现旅游总收入6.63万亿元，旅游业对GDP的综合贡献為(wèi)10.94万亿元，占GDP总量的11.05%。旅游直接就业2825万人，旅游直接和间接就业7987万人，占全國(guó)就业总人口的10.31%。

旅行社数量达到38943家。年全球旅游总人次為(wèi)123.10亿人次，年全球國(guó)际游客累计人数為(wèi)15亿人次。全球旅游总收入為(wèi)5.8万亿美元，相当于全球GDP的6.7%。

截至年12月，中國(guó)共有(yǒu)景區(qū)景点3万多(duō)个(其中A级景區(qū)10300多(duō)个，包括5A级259个、4A级3034个，红色旅游经典景區(qū)300个，國(guó)家级旅游度假區(qū)26个，旅游休闲示范城市10个，國(guó)家生态旅游示范區(qū)110个，在建自驾車(chē)房車(chē)营地900多(duō)个，全國(guó)通用(yòng)航空旅游示范基地16个。

第二章商(shāng)业模式和技术发展

2.1产业链价值链

旅游产业是一个高度复合型产业，除了涉及吃、住、行、游、購(gòu)、娱等旅游内部的核心行业，还涉及到交通运输、信息服務(wù)等十多(duō)个相关行业。

图旅游行业产业间关系及供需情况

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2.1.1免税店(diàn)和旅游综合服務(wù)

目前，免税业态主要有(yǒu)离岛免税、口岸免税、市内免税和邮轮免税。综合服務(wù)公司指提供系列综合服務(wù)的旅游公司。

图免税业产业链

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表中國(guó)免税行业特许运营商(shāng)

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在全國(guó)5家免税运营商(shāng)(不含中出服中，中免是目前中唯一一家有(yǒu)资格在全國(guó)范围各主要机场、口岸经营免税业務(wù)的运营商(shāng)，处于國(guó)内免税行业的龙头地位。同时，中免还拥有(yǒu)遍布全國(guó)的网络，在全國(guó)29个省、市(含香港和台湾，设立了涵盖了机场、边境、市内等160多(duō)家免税店(diàn)，已发展成為(wèi)世界上免税店(diàn)类型最全、单一國(guó)家零售网点最多(duō)的免税运营商(shāng)。

2.1.2旅游演艺

图旅游演艺产业链

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旅游演艺项目包括制作、推广、运营、维护四大板块。前期项目定位和创作起决定性因素，中期营销能(néng)力决定體(tǐ)量规模，后期维护创新(xīn)决定生命力强弱。

图旅游演艺分(fēn)类

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2.1.3酒店(diàn)

酒店(diàn)业主要受旅游业发展的带动，酒店(diàn)业的需求与GDP增長(cháng)之间表现出很(hěn)强的相关性。

图酒店(diàn)产业价值链及主要参与者

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2.1.4出境游

目前國(guó)内经营出境旅游业務(wù)的旅行社之间基本形成了批发、代理(lǐ)、零售的垂直分(fēn)工格局，大體(tǐ)分(fēn)為(wèi)旅游批发商(shāng)、综合零售商(shāng)和代理(lǐ)商(shāng)。随着互联网对旅游行业的渗透，出境游产业链渠道价值被压缩，上游要素资源和下游平台流量价值凸显，产业链呈哑铃型发展。

图出境游产业链

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2.1.5景區(qū)

景區(qū)作為(wèi)居民(mín)休闲旅游的综合目的地，资源特征非常明显。景區(qū)动态化管理(lǐ)已成常态，是否受到监管机构的处罚直接影响到景區(qū)的美誉度，对景區(qū)的客流量和盈利产生一定影响。景區(qū)的不断扩容在丰富了景區(qū)旅游市场标的同时，或将进一步分(fēn)散旅游人流量在各景區(qū)的分(fēn)布，但5A级景區(qū)仍然是最稀缺的旅游资源，更受到游客亲睐。

图旅游景區(qū)产业链

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主题公园：提供主题公园服務(wù)的行业。主题公园是根据某个特定的主题，采用(yòng)现代科(kē)學(xué)技术和多(duō)层次活动设置方式，集诸多(duō)娱乐活动、休闲要素和服務(wù)接待设施于一體(tǐ)的现代旅游目的地。

2.1.6OTA

OTA(OnlineTravelAgency是当前旅游产业链中游渠道环节，市场空间广阔。大旅游业催生丰富业态，OTA产业链庞大。上游：旅游核心资源中，國(guó)内外航司的代理(lǐ)佣金率均在降低，接近0，大幅压缩代理(lǐ)商(shāng)的利润空间，但其流量入口的价值较大，酒店(diàn)业務(wù)的盈利模式较為(wèi)丰富，单體(tǐ)酒店(diàn)本身对OTA依赖较大，已经成為(wèi)各方布局重点;中游：GDS等分(fēn)销渠道為(wèi)OTA业務(wù)提供支持，但GDS在航司直销提升趋势下开始拓展业務(wù)链，逐渐与OTA平行发展;下游：消费需求向好，OTA主营toC业務(wù)，旅游产业整體(tǐ)景气度向上為(wèi)OTA业務(wù)发展提供基础。

图在線(xiàn)旅游产业链

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2.1.7餐饮

餐饮需求具备一定的刚性特征。餐饮供应链供应的食材按照产品所属种类可(kě)以分(fēn)為(wèi)肉类、蔬菜类、粮油类、调味品类、饮料和酒类、卫生纸等耗材类;按照产品形态可(kě)分(fēn)為(wèi)生鲜类(比如在生鲜品类供应较强的美菜网等、标品及冻品类(依托速冻食品的安井食品、三全食品等。中國(guó)餐饮企业对供应链发展的重视程度提升，仅次于品牌化发展。

图餐饮业产业链

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2.1.8邮轮

邮轮行业指的是提供邮轮服務(wù)的行业。邮轮的原意是指海洋上的定線(xiàn)、定期航行的大型客运轮船。“邮”字本身具有(yǒu)交通的含义，而且过去跨洋邮件总是由这种大型快速客轮运载，故此得名。

二战后多(duō)数军用(yòng)工业向民(mín)用(yòng)工业转型，航空业也随之出现并且飞速发展，而原来的跨洋型邮轮因航行速度慢、消耗时间長(cháng)，基本上退出了历史舞台。现在所说的邮轮，实际上是指在海洋中航行的旅游客轮。

2.1.9博彩和赌场

赌场是指提供赌场服務(wù)的行业。赌场是指专供赌博的场所赌场，常指合法经营的多(duō)种赌博场所;同时赌场也指非法的聚赌地方，这些地方一般称為(wèi)赌窟或赌坊。

博彩指指销售彩票的行业。彩票是一种以筹集资金為(wèi)目的发行的，印有(yǒu)号码、图形、文(wén)字、面值的，由購(gòu)买人自愿按一定规则購(gòu)买并确定是否获取奖励的凭证。

2.2商(shāng)业模式

旅游行业公司分(fēn)為(wèi)专业的景点公司、服務(wù)公司、综合公司等。

表香港中旅收入结构分(fēn)解单位:万元,CNY

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2.3技术发展

居民(mín)人均可(kě)支配收入的增長(cháng)、人口结构带来旅游高消费人群基数增加，居民(mín)休闲度假时间增加、交通改善和产业政策支持都可(kě)以有(yǒu)效推动旅游行业的发展，其中收入增長(cháng)、休闲时间增加、交通改善对旅游业发展的影响最為(wèi)关键。

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按照WTTC的预测，2011-年间，中國(guó)旅游业直接和间接带动产业经济产值实际增長(cháng)率(剔除通胀因素以外将达到9%，领先于印度、泰國(guó)、日本等亚洲國(guó)家，在全球181个國(guó)家中排名第一。行业直接和间接带动就业人口数年均复合增速将达4%，在亚洲仅次于泰國(guó)，在全球181个國(guó)家中排名第19。

2.4政策和监管

旅游行业管理(lǐ)是指政府通过规划、法律、政策，引导市场趋势，建立市场规则，进而协调、监督、维护市场秩序，以规范企业行為(wèi)，维护旅游者的权益，為(wèi)旅游产业快速、健康、持续发展树立良好形象，创造良好的经营环境。

國(guó)家旅游局是國(guó)務(wù)院主管旅游业的直属机构，各省、自治區(qū)和直辖市的旅游局(委是地方旅游行业的主管部门，各省、自治區(qū)、直辖市设立省、地(州、市、县旅游局三级地方旅游行政管理(lǐ)體(tǐ)系，地方各级旅游局是当地旅游工作的行业归口管理(lǐ)部门，受同级地方政府和上一级旅游局的双重领导，以地方政府领导為(wèi)主，负责辖區(qū)内的旅游行业管理(lǐ)工作。

中國(guó)旅游协会是旅游行业的自律性组织，是由中國(guó)旅游行业的有(yǒu)关社团组织和企事业单位在平等自愿基础上组成的全國(guó)综合性旅游行业协会。

资源类旅游项目，涉及到风景名胜、文(wén)物(wù)古迹、森林公园、自然保护區(qū)等许多(duō)不同类型的资源范畴。按照现行的行政管理(lǐ)體(tǐ)制，旅游资源按不同属性，分(fēn)别由建设、文(wén)物(wù)、林业、國(guó)土资源、旅游等有(yǒu)关主管部门归口管理(lǐ)。其中：建设主管部门负责评定和管理(lǐ)风景名胜區(qū);旅游部门负责评定和管理(lǐ)A级旅游區(qū)(点;文(wén)物(wù)部门负责评定和管理(lǐ)文(wén)物(wù)保护单位;林业部门负责评定和管理(lǐ)森林公园;自然保护區(qū)则分(fēn)别由环保、林业、农业、海洋和國(guó)土资源等部门主管。

自然保护區(qū)是指对有(yǒu)代表性的自然生态系统、珍稀濒危野生动植物(wù)物(wù)种的天然集中分(fēn)布區(qū)、有(yǒu)特殊意义的自然遗迹等保护对象所在的陆地、陆地水體(tǐ)或者海域，依法划出一定面积予以特殊保护和管理(lǐ)的區(qū)域。國(guó)家对自然保护區(qū)实行综合管理(lǐ)与分(fēn)部门管理(lǐ)相结合的管理(lǐ)體(tǐ)制。國(guó)務(wù)院环境保护行政主管部门负责全國(guó)自然保护區(qū)的综合管理(lǐ);國(guó)務(wù)院林业、农业、地质矿产、水利、海洋等有(yǒu)关行政主管部门在各自的职责范围内，主管有(yǒu)关的自然保护區(qū);县级以上地方人民(mín)政府负责自然保护區(qū)管理(lǐ)部门的设置和职责，由省、自治區(qū)、直辖市人民(mín)政府根据当地具體(tǐ)情况确定。

旅游客运业務(wù)方面，主管部门有(yǒu)國(guó)家各级交通运输管理(lǐ)部门。各级人民(mín)政府均设交通厅(或交通局、交通委员会等交通行政主管部门，主管本地公路、水路等交通事业的职能(néng)部门，统筹本地區(qū)公路管理(lǐ)工作、制订公路发展规划和具體(tǐ)实施方针，以及负责全國(guó)及省级公路的发展、建设、养护和管理(lǐ)。

旅行社业務(wù)為(wèi)许可(kě)经营。经营旅行社业務(wù)，应当报经有(yǒu)权审批的旅游行政管理(lǐ)部门批准，领取旅行社业務(wù)经营许可(kě)证，并依法办理(lǐ)工商(shāng)登记注册手续。國(guó)家旅游局依据旅游业发展的状况，制订旅行社业務(wù)年检考核指标，统一组织全國(guó)旅行社业務(wù)年检工作，并由各级旅游行政管理(lǐ)部门负责实施。

酒店(diàn)业经营，除了旅游主管部门外，公安、工商(shāng)、物(wù)价、环保、卫生检疫、城建城管等部门也根据职责分(fēn)工实施对各类旅游饭店(diàn)企业的监管。

中國(guó)旅游业作為(wèi)第三产业的主要支柱行业，其在调整产业结构、创造就业机会、缩小(xiǎo)區(qū)域发展差距等方面具有(yǒu)明显的优势，國(guó)家近年来持续出台各项旅游促进政策，推动旅游业较快发展。

表旅游行业主要政策

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年爆发新(xīn)冠肺炎疫情后，旅游行业遭受冲击，针对行业面临的实际困难，从國(guó)家到地方政府都陆续出台了相关补贴和扶持政策。國(guó)家层面发布了《关于积极应对疫情影响保持导游队伍稳定相关工作事项的通知》《关于暂退部分(fēn)旅游服務(wù)质量保证金支持旅行社应对经营困难的通知》《旅游景區(qū)恢复开放疫情防控措施指南》等政策;各地政府也分(fēn)别围绕资金支持、金融扶持、税费优惠、社会保障、物(wù)业租金等多(duō)个方面对旅游企业给予帮助，提振消费，促进旅游市场恢复。

第三章行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1行业综合财務(wù)分(fēn)析和估值方法

图行业综合财務(wù)分(fēn)析

资料资产信息网千际投行wind

图行业估值和行业历史表现

资料资产信息网同花(huā)顺

旅游业估值方法可(kě)以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法等。

3.2发展和价格驱动机制

图旅游业发展核心驱动因素

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3.2.1免税

全球免税市场伴随國(guó)际游客增長(cháng)保持持续稳定增長(cháng)。

图全球免税市场行情

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与韩國(guó)免税巨头乐天和新(xīn)罗的收入规模相比，中免的差距仍较明显。2012年，新(xīn)罗的免税销售额是中免的2倍，而乐天的免税销售额是中免的3.5倍。而韩國(guó)免税巨头的销售额主要来自其大型市内免税店(diàn)和國(guó)际机场枢纽店(diàn)贡献。从中免的情况来看，除了三亚大东海免税店(diàn)贡献较显著外，其他(tā)完全是依靠众多(duō)的边境、机场(非國(guó)际枢纽机场零散的免税店(diàn)，经营面积小(xiǎo)，商(shāng)品品类少，收入贡献低。因此，未来随着海棠湾免税城的落成，京沪市内免税店(diàn)的获批，中免中長(cháng)期收入规模仍有(yǒu)较大提升空间。

3.2.2旅游演艺

旅游演艺行业将文(wén)化演艺和旅游两个行业融合在一起，目标观众為(wèi)游客，节目形式更加突出弘扬当地民(mín)俗文(wén)化。我國(guó)旅游演艺行业最早产生于上世纪80年代，為(wèi)了接待来访的國(guó)家首脑和政府官员，西安市率先推出了《仿唐乐舞》演艺节目，将艺术演出与旅游文(wén)化结合在一起，开创了旅游演艺这一全新(xīn)的行业。进入90年代后，深圳华侨城的出现则真正地将旅游文(wén)化和演艺节目融合在一起形成全新(xīn)的旅游项目，杭州的《宋城千古情》也是这一时期的代表，均通过将演艺节目带入主题公园，提高吸引力，增加客流量。

图旅游演艺行业的发展

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影响旅游演艺成败的四要素：产品、价格、营销和區(qū)位

从已有(yǒu)旅游演艺节目的实践来看，产品(即演出质量，包括新(xīn)颖性、雅俗共赏性、与当地民(mín)族文(wén)化结合等、定价(恰当定价有(yǒu)助于项目顺利实现盈利、营销(团散客各有(yǒu)侧重，全方位的营销體(tǐ)系，區(qū)位(影响演出早期盈利甚至整體(tǐ)成败是决定旅游演艺项目成败的四个关键因素。

3.2.3酒店(diàn)

图酒店(diàn)品牌

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直接受益于國(guó)家经济的快速发展与人民(mín)生活消费水平的提高，我國(guó)酒店(diàn)行业规模持续增長(cháng)，我國(guó)的酒店(diàn)行业正逐步走向大规模、高质量的发展时代。近年来，我國(guó)酒店(diàn)行业发展在行业内部呈现明显的结构分(fēn)化特征。以五星级酒店(diàn)為(wèi)代表的豪华型酒店(diàn)受國(guó)家限制“三公”消费和“中央八项规定”等政策影响消费需求快速萎缩，同时由于运营成本高居不下、地产投资高峰等多(duō)重因素影响，豪华型酒店(diàn)的发展速度和规模增長(cháng)速度呈现连年降低的态势。以如家、汉庭等连锁酒店(diàn)為(wèi)代表的经济型酒店(diàn)在经历过高速增長(cháng)高峰后，由于同质化严重和供给过剩，现已进入洗牌阶段。而中高端酒店(diàn)行业受益于消费升级和中产消费群體(tǐ)的快速扩大，加之经济型酒店(diàn)和豪华型奢华型酒店(diàn)的消费转移影响，近年来中高端酒店(diàn)迎来行业红利时代，连续多(duō)年保持快速发展态势。

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3.2.4出境游

目前疫情在中國(guó)已经取得稳定控制，中國(guó)也再次成為(wèi)世界上最活跃的旅游地區(qū)。自4月以来，國(guó)内旅游业已逐渐恢复，中國(guó)境内的个人和团體(tǐ)旅游不再受到任何限制，航班和火車(chē)服務(wù)已恢复到疫情之前的水平，汇聚大量人潮的展览和会议活动也都在进行。就出境游而言，中國(guó)出境旅游以亚太地區(qū)和欧洲為(wèi)主要目的地，当中较少的人潮汇聚地和新(xīn)目的地将更受青睐。出境游转换為(wèi)國(guó)内游的趋势将持续，促使國(guó)内游进一步发展。尤其在2021年，因有(yǒu)部分(fēn)中國(guó)旅客对于出境游还是抱持疑虑，同时能(néng)够在休闲旅游上消费的富裕人口比例将进一步增加，加上当地旅游服務(wù)提供商(shāng)的产品和服務(wù)变得更加多(duō)样和成熟。

3.2.5景區(qū)

图景區(qū)上市公司业绩增長(cháng)逻辑

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3.2.6OTA

OTA的发展经历了从PC端到移动端再到小(xiǎo)程序端的飞跃。中國(guó)在線(xiàn)旅游企业几大巨头已经形成、并在不断巩固自己的护城河，比如以流量為(wèi)主导的携程、以大数据為(wèi)优势的飞猪、以自有(yǒu)體(tǐ)系為(wèi)主导的海航系;并且纷纷向線(xiàn)下发展，向三四線(xiàn)城市下沉，甚至开拓海外空间。从趋势上看，在線(xiàn)旅游已经进入了一个平台期、集中化发展的新(xīn)阶段。

3.2.7餐饮

在餐饮行业多(duō)元化、团餐及外卖、便利店(diàn)鲜食等快速发展背景下，由于时效性、经济性考虑，对标准化食材的需求快速提升。餐饮业发展主要受自身经济发展水平、服務(wù)质量、创新(xīn)意识等的影响。

3.3竞争分(fēn)析

3.3.1免税

图免税店(diàn)竞争分(fēn)析

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3.3.2演艺

旅游演艺行业中主题公园类的演艺盈利能(néng)力最强，仅9%剧场台数，贡献46%的國(guó)内旅游演艺票房收入。

表旅游产业当下的SWOT分(fēn)析

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3.3.3酒店(diàn)

目前我國(guó)酒店(diàn)行业连锁化率和集中度相对较低，以客房数计算，年我國(guó)酒店(diàn)行业连锁化率仅24.9%，低于全球市场41.1%，遠(yuǎn)低于美國(guó)71.8%。虽然由于市场发展时间、消费习惯、品牌忠诚度、业主偏好等方面的差异，我國(guó)酒店(diàn)行业连锁化率难以达到与发达國(guó)家持平的水平，但相较于美國(guó)市场70%的天花(huā)板，我國(guó)酒店(diàn)行业连锁化率仍有(yǒu)较大提升空间。

图中國(guó)和世界酒店(diàn)连锁化率比较

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近年来，我國(guó)酒店(diàn)行业连锁化率和龙头集中度持续提高。

图我國(guó)酒店(diàn)行业连锁化率

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3.3.4出境游

國(guó)内目前出境游的渗透率与海外相比，依旧处于低位。

图國(guó)内出境游渗透率水平

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3.3.5景區(qū)

传统单一景点在供给端竞争加剧和需求端消费升级情况下面对巨大业绩压力。客流量上限受到景區(qū)承载力制约，在假期制度未能(néng)实现大变革情况下，旺季客流无力负荷。不可(kě)抗力的风险因素大景區(qū)受制于客流，客流受制于出发地和目的地的客观因素和主观意愿。因此景區(qū)在天灾人祸、暴雨酷暑、货币購(gòu)买力和消费升级前是脆弱的一个系统。景區(qū)内部可(kě)开发區(qū)域受限，禁止在自然保护區(qū)的核心區(qū)和缓冲區(qū)内开展任何形式的开发建设活动;在自然保护區(qū)实验區(qū)内开展的开发建设活动，不得影响其功能(néng)，不得破坏其自然资源或景观。

3.3.6OTA

图我國(guó)OTA市场份额

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2015年10月，“携程”以换股方式收購(gòu)“去哪儿”，同时百度成為(wèi)了携程的第一大股东。此次并購(gòu)对我國(guó)OTA市场影响深遠(yuǎn)，竞争格局从两强相争变為(wèi)一家独大。OTA这门生意具备天然的垄断属性，携程系依托先发优势，已经形成了经营性的辛迪加垄断。

3.3.7餐饮

图餐饮业波特五力分(fēn)析

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3.4中國(guó)旅游业企业

表中國(guó)旅游业上市公司表

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3.5全球重要竞争者

表世旅会和欧睿全球旅游城市100强

表境外旅游业主要上市公司

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_洲际酒店(diàn)集团(InterContinentalHotelsGroupPLC,IHG：是一个全球化的酒店(diàn)集团，在全球100多(duō)个國(guó)家和地區(qū)经营和特许经营着超过4,400家酒店(diàn)，超过660,000间客房。洲际酒店(diàn)集团是目前全球最大及网络分(fēn)布最广的专业酒店(diàn)管理(lǐ)集团，拥有(yǒu)洲际、皇冠假日、假日酒店(diàn)等多(duō)个國(guó)际知名酒店(diàn)品牌和超过55年國(guó)际酒店(diàn)管理(lǐ)经验。

_途易集团(TUIAG：是一家德國(guó)公司，通过其子公司从事提供完全集成的旅游服務(wù)。公司的核心业務(wù)包括通过互联网门户网站及其运营商(shāng)品牌将批发客户(如旅行社，旅行社和个人客户的航班和邮轮票，旅游和酒店(diàn)住宿作為(wèi)单个组件或包装旅游销售，例如TUI和Thomson。其产品包括酒店(diàn)，游轮，航空公司，飞机，旅行社，旅游经营者和在線(xiàn)门户网站。其活动分(fēn)為(wèi)两个核心部分(fēn)：旅游业和其他(tā)业務(wù)。旅游业務(wù)部分(fēn)包括公司的核心业務(wù)活动，分(fēn)為(wèi)北部地區(qū)，中部地區(qū)和西部地區(qū)三个區(qū)域。其他(tā)业務(wù)部分(fēn)由Hotelbed集团和专家集团组成。公司在國(guó)际上活跃，重点是英國(guó)，西欧和俄罗斯。

_嘉年华邮轮(CARNIVAL：是全球第一的超级豪华邮轮公司，拥有(yǒu)庞大的豪华邮轮船队。主要产品是FunShip。船队全年在欧洲、加勒比海、地中海、墨西哥(gē)、巴哈马航行运营;而季节性航線(xiàn)则有(yǒu)阿拉斯加、夏威夷、巴拿(ná)马运河、加拿(ná)大海域航線(xiàn)等。提供多(duō)样化的休闲设施，装潢新(xīn)颖、宽敞的客舱。

_金沙集团(LASVEGASSANDSCORP：是一个全球综合度假村的开发商(shāng)，它开发集多(duō)种功能(néng)于一體(tǐ)的度假目的地，包括住宿，赌博，娱乐，零售，会议及展览设施、名厨餐厅和其他(tā)设施。其经营和发展活动主要发生在中國(guó)澳门，新(xīn)加坡和美國(guó)。其拥有(yǒu)公司所有(yǒu)权包括：澳门威尼斯度假酒店(diàn)(TheVenetianMacao，澳门四季酒店(diàn)，路凼金光大道(theFourSeasonsHotelMacao，是由四季酒店(diàn)有(yǒu)限公司管理(lǐ)和广场赌场。

第四章未来行业展望

旅游业是第三产业的重要组成部分(fēn)，是世界上发展最快的新(xīn)兴产业之一，被誉為(wèi)“朝阳产业”。

新(xīn)格局下，判断景區(qū)公司的标准将出现新(xīn)的三观。

在消费升级和价值驱动的背景下，出境旅游将迈入品质阶段，旅游新(xīn)零售的O2O运用(yòng)将更广泛，旅行社線(xiàn)上渠道与線(xiàn)下门店(diàn)相融合。目的地旅行服務(wù)平台将崛起，精准连接人与服務(wù)。

随着对现行休假制度的完善和带薪休假制度的落实，将形成巨大的國(guó)内旅游消费市场。在保持國(guó)际旅游竞争力的同时，國(guó)内旅游、出境旅游将步入快速发展时期。随着我國(guó)经济的持续快速增長(cháng)和人民(mín)生活水平的不断提高，在传统的观光旅游持续增長(cháng)的同时，休闲度假旅游将快速发展。

未来在抖音、微信、微博等社交媒體(tǐ)催化下，实现了信息更快地传播，预计将加快推动个性化旅游、网红目的地等在90后和00后的推广，重要性凸显。

在新(xīn)的发展阶段，我國(guó)旅游业处于发展的关键期，既有(yǒu)重要的发展机遇，又(yòu)有(yǒu)严峻的挑战。我國(guó)旅游业在今后一段时期要完成促进旅游产业體(tǐ)系建设，全面提升旅游产业素质，综合发挥旅游产业功能(néng)三大任務(wù)，达到建设世界旅游强國(guó)，培育新(xīn)型重要产业的战略目标。

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三、同程艺龙二季度实现盈利***旅游行业能(néng)否靠下沉市场起死回生

随着整个社会逐步走出疫情阴霾，旅游市场一定会迎来深V反弹——这是行业的共识，更是支撑着旅游赛道大小(xiǎo)玩家们在疫情冲击下艰难求生的信念与期望。

半年时间过去，疫情形势大幅好转，但局部地區(qū)仍有(yǒu)反复，全國(guó)范围内的出行管制仍未完全解除。对于旅游行业而言，焦虑依然在蔓延：还要撑多(duō)久？能(néng)否撑下去？

在这个特殊的时期，信心比黄金更重要。因此，业界此时释放的积极信号尤為(wèi)难能(néng)可(kě)贵。

8月28日晚，同程艺龙发布2020二季度业绩报告。数据显示，疫情影响下公司关键指标仍低于去年同期，但业務(wù)整體(tǐ)恢复情况令人欣慰，具體(tǐ)来看：

二季度，同程艺龙实现营收12.0亿元人民(mín)币，恢复至去年同期水平的七成以上，与一季度相比上涨19.4%；

二季度，住宿预订业務(wù)实现营收3.8亿元人民(mín)币，交通票務(wù)实现营收7.3亿人民(mín)币，皆恢复至同期水平的七成至八成；

二季度，同程艺龙保持盈利，实现经调整净利润1.96亿元人民(mín)币，经调整净利润率恢复至16.3%，与去年四季度水平基本持平。

在当下这一节点，这样一份财报起到的作用(yòng)，并不止于向市场传递公司自身的业绩情况，它还将為(wèi)更大范围内的旅游业同行们消解迷茫、增强信心。通过真实的业绩数字，同程艺龙一定程度上向外界揭示了旅游市场的恢复速度与程度，并证明了在糟糕的市场环境中OTA平台保持自我造血能(néng)力的可(kě)能(néng)性。

从同程艺龙自身来说，其在短期内的经营危机基本解除，但是它仍然需要面临一个对整个行业来讲共通的问题：在后疫情时代國(guó)内旅游市场愈发激烈的竞争中，企业如何保持独有(yǒu)的竞争力？如何挖掘更多(duō)的增長(cháng)空间？

“短期经营”与“長(cháng)期发展”不是同程艺龙一家面临的命题，更是其他(tā)所有(yǒu)OTA平台都需要思考的答(dá)案。

二季度财报发布后，同程艺龙CFO范磊、刚刚由CMO履新(xīn)COO的王强接受了「深响」「资本侦探」的采访。结合现有(yǒu)业绩指标及两位高管对企业发展战略的解读，可(kě)以观察到同程艺龙在短期与長(cháng)期两个维度上的能(néng)力与规划。

持续盈利的秘密

走出愁云惨淡的一季度之后，旅游行业在二季度的关键词是复苏。

由于二季度疫情负面影响仍在持续作用(yòng)，同程艺龙整體(tǐ)营收规模低于去年同期，同比下降24.6%，但与一季度43.6%的跌幅相比已有(yǒu)明显收窄。其中，交通票務(wù)业務(wù)表现更优，同比跌幅已收窄至22.5%。

OTA平台二季度营收的同比下跌及相对恢复都还在市场的判断之内，但关于同程艺龙，尤其值得关注与探讨的一点是，其二季度实现了正向的毛利、净利润、经调整净利润、经调整EBITDA。因疫情原因营收几近腰斩的一季度，同程艺龙也录得了正向的经调整净利润。具體(tǐ)来看：

二季度，同程艺龙实现毛利润8.68亿元人民(mín)币，毛利率為(wèi)72%，与去年单季度最高毛利率持平；

二季度，同程艺龙实现经调整净利润1.96亿元人民(mín)币，经调整净利润率為(wèi)16.3%；

二季度，同程艺龙实现经调整EBITDA2.67亿元人民(mín)币，经调整EBITDA率為(wèi)22.3%。

疫情前，2019年四季度同程艺龙的经调整净利润率、经调整EBITDA率分(fēn)别為(wèi)16.9%、21.2%。从这一数据来看，同程艺龙二季度整體(tǐ)业務(wù)量虽然存在缩减，但盈利能(néng)力已经接近疫情前水平。

疫情之下，作為(wèi)受灾最严重的旅游类企业，依旧能(néng)保持一定的自我造血能(néng)力实属难得。

能(néng)在特殊时期保持稳健的财務(wù)表现，与同程艺龙的业務(wù)特点和内部管理(lǐ)风格相关。

范磊介绍，同程艺龙能(néng)呈现出较好的恢复水平及盈利能(néng)力，得益于公司对低線(xiàn)市场的挖掘以及严格的低成本策略。

关于市场选择，同程艺龙的主要收入来源于國(guó)内的低線(xiàn)城市，截至今年六月底，同程艺龙注册用(yòng)户中有(yǒu)85.9%来自于中國(guó)非一線(xiàn)城市。这使得从二季度至今，同程艺龙并未受到境外旅游停滞带来的过大影响，也因國(guó)内低線(xiàn)城市市场复苏快于一線(xiàn)城市，同程艺龙的业務(wù)复苏速度更高于同行。

至今，如北京等一二線(xiàn)城市人口流动性更大、且承担着来自入境旅客的防控压力，因此疫情防控更加严格。反而是低線(xiàn)城市，在此次防疫攻坚战中更具优势，疫情防控形势更為(wèi)和缓。在这一背景下，低線(xiàn)城市的酒旅市场在二季度出现了一定增長(cháng)，同程艺龙平台上二季度低線(xiàn)城市售出的间夜同比上升约15%。

另一个值得行业乐观的数据是，在刚刚过去的七夕节，同程艺龙平台上國(guó)内酒店(diàn)预订量同比增長(cháng)25%，其中，三四線(xiàn)城市预订量同比增長(cháng)近40%。这一数据充分(fēn)说明了國(guó)内酒旅市场良好的恢复态势，且低線(xiàn)城市在其中贡献了重要力量。

基于自身的业務(wù)属性，主攻低線(xiàn)城市的同程艺龙占据了一定的天然优势，具备了在此次疫情攻坚战中先于同行复苏的基础。另一方面，同程艺龙业绩数据的快速复苏是得益于其对成本严格的控制与管理(lǐ)。

同程艺龙控制成本的主要方式為(wèi)通过技术手段提高人效比，进而提高经营效率。范磊提到，在2018年同程与艺龙合并时，公司的整體(tǐ)业務(wù)导向就从运营切入科(kē)技，企业定位从OTA向ITA转型。

目前，同程艺龙实现了较高程度的自动化，住宿订单履约有(yǒu)90%以上都是无人触碰自动完成，交通票務(wù)自动化比例达到95%。自动化率的提升帮助了企业在疫情期间控本增效，这也是大多(duō)数企业在疫情期间进行自救的重要手段。

此外，不可(kě)回避的一点是，同程艺龙能(néng)维持较為(wèi)稳定的经营状态，有(yǒu)赖于微信流量的持续供给，二季度，同程艺龙大部分(fēn)平均月活跃用(yòng)户来自腾讯旗下平台。

微信持续、稳定的流量供给是同程艺龙在疫情期间保持生机、疫情形势好转后快速恢复的能(néng)量来源，也是其在未来发展中重要武器。

基于此，虽然受限于疫情，平台整體(tǐ)付费用(yòng)户数及付费率仍在低点，但活跃用(yòng)户数并未出现大幅下滑：二季度，同程艺龙平均月活跃用(yòng)户按年同比微降3.3%，但按季度同比大幅上升18.3%至1.8亿人次。

总體(tǐ)来看，同程艺龙在二季度呈现出了不错的复苏态势，可(kě)以说，保持盈利的同程艺龙已经走出了疫情冲击下的经营危机。而从長(cháng)期发展来看，在疫情改造了旅游市场形态之后，同程艺龙的价值取决于它对新(xīn)渠道、新(xīn)增量的扩展。

長(cháng)期竞争力在哪儿？

在旅游市场经历疫情重创再重建秩序之后，一个可(kě)预见的趋势是，受疫情影响而几乎消失的出境游市场，必然迫使更多(duō)旅游平台将重心放在國(guó)内市场，这意味着同程艺龙会受到来自竞争对手更猛烈的进攻。

如此背景之下，在交出了能(néng)够释放信心的二季度财报后，同程艺龙的自我造血能(néng)力和抗风险能(néng)力已经得到证明，而关于其穿越周期的長(cháng)期价值，仍需持续观察。

因此，同程艺龙还需向外界展示更為(wèi)長(cháng)遠(yuǎn)的发展策略和竞争思路：面对厮杀更加激烈的國(guó)内旅游市场，与其他(tā)OTA平台相比的独特性在哪儿？未来的增長(cháng)空间从哪里找？

要解答(dá)这些问题，本质上仍需要对同程艺龙的市场增長(cháng)空间及经营策略做拆解。

从市场选择上看，同程艺龙始终将低線(xiàn)城市视作核心市场与未来方向。但下沉市场并不是独属于同程艺龙的蛋糕，事实上，发力下沉市场已经成為(wèi)业界共识，美团等头部玩家也一直在下沉市场中持续深耕。

在下沉市场的竞争中，同程艺龙必须要结合自身优势，选择更差异化的切入点。

在酒旅业務(wù)上，据范磊介绍，相较于美团偏重的低線(xiàn)城市低端酒店(diàn)，同程艺龙的发力方向是低線(xiàn)城市的中高端酒店(diàn)。因此，同程艺龙避开了与美团的正面厮杀，从增長(cháng)性来说，低線(xiàn)城市的中高端业務(wù)也正处于高速增長(cháng)的红利期。

关于票務(wù)业務(wù)，同程艺龙在传统飞机、铁路票務(wù)之外，瞄准了低線(xiàn)城市的汽車(chē)票務(wù)市场。

汽車(chē)票務(wù)是一个長(cháng)久以来被相对忽视的市场，因运营商(shāng)分(fēn)散、下沉市场用(yòng)户占绝大比例，汽車(chē)票務(wù)的線(xiàn)上化率极低。然而，汽車(chē)票量非常庞大，范磊提到，现阶段汽車(chē)票票量约為(wèi)铁路票量的三倍，但汽車(chē)票的線(xiàn)上化率不足5%，遠(yuǎn)低于高铁線(xiàn)上化率的80%。

这意味着巨大的市场增量，从去年开始，同程艺龙就重点发力票机业務(wù)，在線(xiàn)下汽車(chē)站点进行规模化推广。票机业務(wù)对同程艺龙来说最大的价值在于引入新(xīn)客，对一部分(fēn)没有(yǒu)高铁、飞机出行需求的下沉市场用(yòng)户来说，票机是他(tā)们接触OTA平台的第一个窗口。范磊提到，票机用(yòng)户中有(yǒu)约90%对公司来讲是纯新(xīn)客。

同程艺龙在对下沉市场的把控上，有(yǒu)着一定的先发优势。此外，微信在帮助同程艺龙开拓下沉市场上也帮了不小(xiǎo)的忙——即使是在下沉市场，微信也是渗透率最高的产品之一，这帮助同程艺龙解决了用(yòng)户触达这一难题。

除了把握市场方向、利用(yòng)好腾讯流量这两大核心战术之外，同程艺龙的究竟能(néng)挖掘到多(duō)少增量空间，还需取决于其经营策略。

从范磊、王强对同程艺龙业務(wù)的解读中，可(kě)以观察到同程艺龙目前的两大关键词是流量渠道扩展与線(xiàn)上化率提升。

流量依旧是OTA平台的命脉，如何挖掘更多(duō)腾讯生态内、外的流量增量，是同程艺龙需要一直思考的命题。

对此，王强介绍道，其实在同程艺龙内部有(yǒu)一套赛马机制，对任何一个渠道的流量都会基于ROI来做评判。如在微信生态内，从下拉列表进入的用(yòng)户，一定是更高频的用(yòng)户，其对应着更高的转化率。对ROI的看重也體(tǐ)现了新(xīn)流量渠道的扩展上。疫情期间，旅游電(diàn)商(shāng)蔚然成风，与携程等OTA平台相比，同程艺龙在直播上的投入非常克制。同程艺龙更多(duō)地投入于与快手等短视频平台的合作，如在短视频、直播场景中通过POI跳转到相关景点的门票销售页面。同程艺龙认為(wèi)，这是ROI更高的导流方式。

关于線(xiàn)上化率提升，则分(fēn)為(wèi)供应侧与用(yòng)户侧两个层面：

供应侧，除了上文(wén)中提到的推进汽車(chē)票務(wù)数字化之外，酒旅业務(wù)上，同程艺龙致力于帮助大部分(fēn)不具备该能(néng)力的中小(xiǎo)型单體(tǐ)酒店(diàn)建立收益管理(lǐ)及库存管理(lǐ)系统；

用(yòng)户侧，“慧行系统”為(wèi)用(yòng)户提供智能(néng)化一站式出行方案，支持分(fēn)段旅程一次性成单、一次性退改。

包括旅游市场在内，未来一定是属于数字化的。此次疫情，进一步加速了各行各业的数字化进程——这一趋势在下沉市场尤為(wèi)明显。这意味着机会，但也需要公司有(yǒu)抓住这一机会的意识与能(néng)力。

截至目前，全球所有(yǒu)发布了财报的OTA平台中，同程艺龙是唯一一家盈利的公司，疫情这块试金石让同程艺龙的核心能(néng)力得到體(tǐ)现，同时也将其推入了更為(wèi)激烈的竞争中。同程艺龙如今锻造出的能(néng)力和長(cháng)板，还需要在未来的继续拼杀中证明自身价值。

发力下沉、拓展流量渠道、提高線(xiàn)上化率是同程艺龙為(wèi)自己定下的阶段性发展策略，在实现基本的业绩复苏之后，面对百废待兴的旅游市场，同程艺龙还肩负着更加艰巨的任務(wù)，而这些策略的具體(tǐ)落地效果，将决定着同程艺龙未来的想象空间。

关于旅游公司业務(wù)下沉和旅游行业能(néng)否靠下沉市场起死回生的介绍到此就结束了，不知道你从中找到你需要的信息了吗 ？如果你还想了解更多(duō)这方面的信息，记得收藏关注本站。